20150126-华融证券-证券行业_每周周报-申万宏源回归_金控改革拉开序幕_15页_1mb

报告摘要

证券行业周报（1/19-1/23）总结

核心内容概述

本报告总结了2015年1月19日至23日期间，中国证券行业的主要动态、公司表现、市场行情以及投资策略与风险提示。整体来看，行业在政策支持和市场环境改善的背景下展现出一定的发展潜力，但受黑天鹅事件影响，市场表现较为低迷。

主要观点

行业动态：
- 申万宏源集团于1月26日在深交所挂牌，交易代码为000166，宏源证券股票同时摘牌。
- 券商在牛市背景下积极融资扩大业务规模，如兴业证券和太平洋证券分别计划募资150亿和120亿元。
- 证监会提高了首发及再融资审核的透明度，增加了市场信心。
- 央行重启逆回购，引导短期利率下行，为市场流动性提供支持。
- 国务院部署唤醒财政存量资金，旨在提高资金使用效率，为经济注入增长动力。
公司动态：
- 国金证券发行2015年度第一期证券公司短期公司债券，发行规模为11亿元。
- 光大证券和东北证券2014年度业绩均大幅增长，分别实现净利润同比增长907.34%和122.38%。
- 太平洋证券在广西等地新设分公司及营业部，拓展业务布局。
- 宏源证券股票终止上市并摘牌，其股东股份按比例转换为申万宏源A股。
行情回顾：
- 本周证券行业指数下跌7.49%，沪深300指数下跌1.74%，超额收益率为-5.75%。
- 1月份证券行业指数下跌9.31%，沪深300指数微涨1.07%，超额收益率为-10.39%。
- 个股表现分化，国元证券涨幅最大（4.58%），华泰证券和中信证券跌幅较大（-11.35%、-11.24%）。
- 估值方面，券商PE（TTM）和PB普遍上升，太平洋和光大证券估值最高，分别为145.54和164.10。
投资策略：
- 未来3-5年是证券行业的转型期，金融改革将为券商带来发展机遇。
- 新三板、场外市场、创新式衍生品和结构化产品等将成为券商发展的新方向。
- 市场环境改善后，券商ROE有望进入上升周期，建议关注传统业务稳定、创新业务明确的大中型券商。

关键信息

申万宏源上市：申万宏源于1月26日在深交所挂牌，宏源证券股票同时摘牌，申万宏源上市首日开盘参考价为14.88元/股。
券商融资动向：2015年开年以来，多家券商如兴业证券、太平洋证券、银河证券和海通证券积极融资，用于扩大信用交易、做市商、另类投资及境外金融等业务。
业绩表现：光大证券和东北证券2014年度业绩大幅增长，分别实现净利润同比增长907.34%和122.38%。
市场表现：本周证券行业指数下跌7.49%，仅2只个股跑赢沪深300。
估值情况：券商PE（TTM）和PB整体上升，其中太平洋和光大证券估值最高。
融资融券数据：融资买入额4551.34亿元，环比下跌24.83%；融券卖出额800.45亿元，环比下跌14.94%；融资融券余额11184.04亿元，环比上涨0.47%。
资产管理业务：本周仅成立1支券商资管产品，存续产品共2695只，管理资产规模合计8530亿元。

风险提示

大盘回落可能对券商股走势形成压制，需关注市场整体波动风险。

投资评级定义

公司评级	定义
强烈推荐	预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上
推荐	预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%
中性	预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内
看淡	预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上
卖出	预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上

行业评级定义

行业评级	定义
看好	预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上
中性	预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平
看淡	预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上