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国泰君安期货 商品研究晨报 - 农产品观点与策略

一、主要观点

1. 棕榈油：关注产地报价

2. 豆油：受美豆和棕榈油走势影响，呈现震荡走势。

3. 豆粕：美豆收跌，连粕偏弱震荡。

4. 豆一：收储价格低于预期，偏弱震荡。

5. 玉米：震荡偏弱。

6. 白糖：

   • 基本面数据略偏空。
   • 外盘方面：巴西产区雨季影响产量，出口量创新高，国内压榨数据略偏空。
   • 内盘方面：原糖价格走高，配额外进口利润为负，国内进口成本较低，但国内消费量大于产量。
   • 趋势强度：趋势强度为0（偏弱）。

7. 棉花：短期维持震荡，关注下游需求。

8. 鸡蛋：弱势震荡。

9. 生猪：短期博弈。

10. 花生：关注油厂收购价格。

二、白糖详细分析

基本面数据：

• 原糖价格：同比上涨。
• 配额外进口利润：为负值。
• 配额外进口成本：较高。
• 价差：进口利润为负，进口较为不具吸引力。
• 主流现货价格和期货主力价格：价格呈下行趋势。
• 基差：进口利润为负，市场对进口依赖性下降。

宏观及行业新闻：

1. 巴西产区进入雨季，产量有所增加，压榨数据偏强。
2. 巴西中南部10月份上半月食糖产量同比大幅增加，混合糖（MIX）同比大幅下降。
3. 巴西9月份出口糖量为395万吨，同比增加24%，为历史同期最高。
4. 外媒消息称，印度考虑连续第二年延长食糖出口禁令，并提高棉花支持价格（MSP）。
5. 国内情况：预计2024/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。
6. 2023/24榨季全国总产糖量为996万吨，销量为961万吨，销糖率为96.41%。
7. 上半年进口量达475万吨，接近预期的500万吨。
8. 国际机构预计，2024/25榨季全球食糖供应短缺358万吨。
9. 巴西中南部甘蔗压榨量同比增加，食糖产量上升。
10. 印度23/24榨季预估产糖总量为3213万吨。

三、免责声明

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