20230427-中国银河-欧派家居-603833.SH-Q1业绩短暂承压_全年有望逐季向好_4页_786kb

欧派家居2023年一季度业绩分析总结

本报告分析欧派家居（603833.SH）2023年一季度财务数据和经营表现。公司报告期内营收同比下降13.85%至357亿元，归母净利润同比暴跌397.9%至152亿元，主要归因于毛利率下降0.98个百分点和费用率上升。具体原因是营收规模效应减弱，导致综合毛利率降至26.68%，期间费用率增加12个百分点。

各业务方面，橱柜和衣柜等传统产品受高基数和疫情影响，Q1表现承压，但卫浴业务增长105.2%。门店总数略有下降，共7,583家。公司Q1合同负债达170.2亿元，同比增长25.35%，预计Q2报表将改善，全年有望逐季向好。

投资建议：维持“推荐”评级，预计2023-2025年EPS分别为5.17元、6.03元、7元/股，对应PE从26倍降至17倍。风险包括需求低迷和竞争加剧。

财务预测显示营收和净利润增速逐步回升，未来成长性乐观。