20180531-上海证券-市场再度考验申万A股指数3300附近的支撑_5页_495kb

市场再度考验申万A股指数3300点附近支撑总结

核心内容

近期A股市场因外部扰动因素出现明显调整，主要受到美元强势、意大利政局动荡以及中美贸易战等因素影响。尽管这些外部因素带来一定市场情绪压力，但分析师认为其对A股的负面影响更多是情绪性的，而非基本面的实质性恶化。当前市场核心关注点仍是“贸易战”的不确定性，该因素持续打压市场风险偏好，并引发对经济前景的担忧。

主要观点

• 外部因素影响市场情绪：美元强势、意大利政局动荡、中美贸易战等外部事件导致A股市场短期波动，但其影响更多体现在市场情绪上。
• 申万A股指数3300点支撑作用：市场近期运行至申万A股指数3300点附近，该位置在过去多次获得支撑，未来仍可能有效。若有效跌破，可能意味着市场提前反映后期基本面恶化。
• 市场结构分化：过去一年A股市场处于区间震荡状态，3300点附近的支撑曾由上证50等大盘股带动，近期则由小盘股如创业板推动。当前市场结构中，大盘股是否能再次走强，将影响市场整体回暖。
• 配置建议：在当前宏观环境下，债券市场机会值得关注，A股市场中防御类板块应成为配置重点。

关键信息

外部扰动因素分析

1. 美元强势：美联储加息预期和美国经济向好推动美元升值，导致部分新兴市场资本外流、汇率贬值，甚至出现“股债双杀”现象。
2. 意大利政局动荡：意大利政局不稳引发市场恐慌，但更深层次的担忧是欧洲经济基本面问题的集中体现，如高福利、高负债、高失业、低增长等。
3. 中美贸易战：特朗普通过贸易限制保护国内产业，同时为中期选举获取政治资本，并试图通过类似80年代末期对日的策略遏制中国。这一威胁持续打压市场风险偏好。

国内基本面支撑

• 经济稳中向好：生产稳中向好，三大需求保持平稳，PMI持续位于扩张区间，显示国内经济基本面稳健。
• 资本外流压力可控：人民币贬值压力存在，但国内经济基本面稳定、外债规模适度、外汇储备充足、资本项目开放程度不高，因此资本外流对市场冲击有限。
• 欧洲经济整体向好：欧洲经济仍处于上升通道，可能为意大利问题的解决提供一定缓冲。

市场展望

• 短期关注3300点支撑：市场再度运行至申万A股指数3300点附近，该支撑位是否有效是短期关注重点。
• 投资策略建议：在不确定性较高的市场环境下，建议投资者关注债券市场机会，同时配置防御性板块以降低风险。

图表概览

• 图1：显示生产稳中向好。
• 图2：三大需求保持相对平稳。
• 图3：PMI读数持续位于扩张区间。
• 图4：去年以来A股市场处于区间震荡，目前再度考验下轨支撑。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为增持、谨慎增持、中性、减持，分别对应股价表现强于、介于、弱于沪深300指数一定幅度。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，分别对应行业基本面看好、稳定、看淡，以及行业指数表现强于、介于、弱于沪深300指数一定幅度。
• 重要提示：本报告为相对评级，仅供参考，不构成投资建议，投资者应结合自身情况独立判断。

免责条款

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成对证券买卖的出价或询价。
• 上海证券有限责任公司对报告内容及投资建议不承担任何责任。