20260804-弘业期货-聚焦厄尔尼诺_豆粕能否迎来转机（8）_12页_1014kb

豆粕市场分析总结（2026年8月4日）

核心内容概述

本报告聚焦厄尔尼诺现象对豆粕市场的影响，分析当前国内外大豆供需、价格走势及市场预期。结合天气、库存、进口及需求等多方面因素，评估豆粕市场的短期走势与长期趋势。

主要观点

• 国内大豆市场：国产大豆余粮接近见底，新季大豆产量预期增加，但天气状况良好尚未明显影响市场预期。
• 美豆市场：美国大豆优良率下降，中西部产区降雨不足，导致美豆震荡整理，价格冲高回落。
• 进口大豆：6月进口大豆量继续增长，1-6月累计进口量同比小幅增长，大豆到港压力仍存。
• 豆粕市场：国内豆粕库存回升，开机率有所回落，现货价格跟随美豆回落。
• 饲料需求：生猪产能去化滞后，饲料需求仍偏强，但养殖利润低迷，豆粕需求面临压力。

关键信息汇总

1. 国内大豆基本面

• 国产大豆余粮：黑龙江余粮占比14%，安徽17%，河南和山东均为20%，显示余粮逐步减少。
• 国储拍卖：7月国储大豆拍卖投放12万吨，成交11万吨，成交率高达92%，对市场有一定支撑。
• 进口情况：6月进口非转豆14.7万吨，环比增长，同比增幅超2倍；1-6月累计进口5038.15万吨，同比增2.05%。
• 种植进度：东北大豆多进入结荚期，华北逐渐进入花期，新季大豆增产预期增强。

2. 美豆市场动态

• 天气影响：美国中西部产区降雨仍偏少，大豆优良率维持在63%，低于去年同期。
• 谈判与能源：美伊再次出现谈判转机，能源价格回落拖累美豆走势。
• 价格表现：美豆震荡整理，冲高回落，国内豆粕跟随其调整。

3. 国内豆粕市场

• 库存情况：截至7月31日，油厂豆粕库存为100.34万吨，环比续增；未执行合同495.99万吨，环比增加。
• 开机率：油厂开机率为64.04%，环比回落，反映加工节奏放缓。
• 现货价格：张家港43粕价格由3020元/吨回落至2970元/吨附近。
• 基差走势：豆一主力合约和豆粕主力合约均呈现回踩走势，市场观望情绪浓厚。

4. 饲料需求与产能去化

• 生猪产能：二季度能繁存栏下降至3780万头，接近调控目标，但生猪存栏环比上升，去化速度不及预期。
• 养殖利润：外购仔猪与自繁自养利润均为负值，亏损扩大，养殖端压力持续。
• 环保政策：8月最严环保政策实施，中小散养殖户淘汰加速，预计生猪去产能进入提速阶段。
• 禽类市场：蛋价回落，鸡苗销量环比下降，但同比上升；在产蛋鸡存栏偏高，支撑饲料需求。

图表说明（数据来源：钢联、弘业期货金融研究院）

总结

豆粕市场受国内外大豆供需变化及天气影响较大。国内大豆余粮减少，新季增产预期增强，进口大豆持续增加，导致豆粕库存回升，价格承压。美豆受天气和能源价格拖累，震荡整理，国内豆粕亦同步回落。饲料需求虽偏强，但生猪产能去化滞后，养殖利润低迷，市场整体面临供需博弈与价格调整压力。未来需密切关注天气变化、进口节奏及政策影响，以判断豆粕价格走势。