20240930-光大期货-2024年四季度碳酸锂策略报告_34页_3mb

光大证券2024年四季度碳酸锂策略报告总结

一、锂矿供应情况

• 全球锂矿供应：2024年预计锂矿供应同比增长约32%，达到1293万吨LCE。澳洲锂矿项目多数减产或暂停，国内云母提锂因检修或技改导致产量下降。
• 进口结构：锂矿进口同比增133万吨，主要增量来自津巴布韦，其他国家进口小幅增加或持平。碳酸锂进口同比增53%，智利份额降至79%，阿根廷上升至19%；氢氧化锂出口同比增长5%，日本市场份额小幅增加。

二、碳酸锂生产状况

• 国内产量：1-9月碳酸锂累计产量487万吨，同比增长46%，锂辉石提锂增幅最大，盐湖和云母提锂也有增长，回收提锂小幅下降。
• 利润状况：碳酸锂理论交割利润维持高位，回收料利润降幅明显。
• 进出口结构：碳酸锂进口份额分布调整，氢氧化锂出口同比小幅增长，进口呈现上升趋势。

三、需求端分析

• 磷酸铁锂：1-9月产量同比增长60%，需求增长主要来自海外电池需求增加，库存呈累库态势。
• 三元材料：产量同比增长12%，NCA系显著下降，622系表现强势，利润逐步修复。
• 其他正极材料：钴酸锂产量增长19%，锰酸锂增长15%。
• 锂电池及电芯：产量同比增长25%，磷酸铁锂增速最快；动力电芯库销比下降，储能电芯需求稳健增长。

四、库存情况

• 碳酸锂库存：碳酸锂库存先增后降，氢氧化锂库存持续上升；仓单注销受限，现货库存压力显著。
• 钛矿库存：锂矿库存呈下降趋势，碳酸锂、氢氧化锂库存维持高位，战略储备意愿强烈。

五、价格走势与供需平衡

• 价格趋势：6-8万元/吨区间震荡，需求进入淡季，价格波动主要受供给调控影响。
• 供需平衡：供应端主动减产，碳酸锂产量高于需求增速。碳酸锂需求进入季节性低谷，但头部分企业停减产可能对价格形成支撑。

六、风险因素

• 地缘政治：欧盟拟对中国电动汽车加征关税，可能对中国新能源出口形成制约。
• 库存压力：中长期碳酸锂库存维持高位，仓单占据下游部分库存，限制价格反弹空间。
• 需求拐点：欧洲新能源需求放缓，印度、美国市场接受度增长尚不明确，存在下行风险。

七、四季度观点

• 价格区间预期：碳酸锂价格或维持6-8万元/吨区间。
• 操作建议：建议逢高出手中期沽空，企业应择机套保稳定利润，预判价格波动可能加剧。
• 风险提示：需密切关注锂矿产量变化及地缘政治风险对供应链的影响。

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