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存款利率报价改革降低实体经济成本总结

核心内容

2021年6月21日，市场利率定价自律机制宣布优化存款利率自律上限的确定方式，标志着我国存款利率定价机制的重要改革。此次改革将原有“存款基准利率×倍数”的模式改为“存款基准利率+基点”，并调整了机构分档，有助于提升利率市场化水平，降低实体经济融资成本。

主要观点

• 定价机制改革：采用“加法”替代“乘法”，使存款利率能够更灵活、精准地反映市场变化，增强银行在利率调整中的自主性。
• 稳定基准利率作用：存款基准利率仍作为压舱石，保持其稳定性和指导性，为市场提供参考。
• 优化银行资产负债管理：新机制允许不同银行、不同期限设置不同的加点上限，与贷款定价方式保持一致，有助于银行实现更精细化的管理。
• 降低银行负债成本：改革有助于缓解银行高息揽储竞争，降低整体负债成本，从而为贷款利率下行创造空间。
• 支持实体经济：通过降低银行负债成本，为金融系统向实体经济让利提供支撑，符合政府工作报告和货币政策执行报告中提出的政策方向。

关键信息

改革内容

• 报价方式调整：由“存款基准利率×倍数”改为“存款基准利率+基点”。
• 机构分档调整：从国有、股份及城商、农商行三档改为国有行和其他机构两档。
• 利差合理化：新方案同步调整了中小银行和国有银行的存款利率自律上限，二者之间仍保持合理利差。

政策背景

• 2020年央行引导银行让利，降低实体经济融资成本。
• 2021年政府工作报告和货币政策执行报告明确提出优化存款利率监管，推动贷款利率进一步降低，引导金融系统让利实体。

风险提示

• 外部市场波动：可能出现黑天鹅事件，导致市场剧烈波动。
• 下游需求不足：若下游需求低于预期，可能影响改革效果。

机构信息

• 所属部门：总量研究部
• 报告类别：宏观点评
• 分析师：
  • 陈雳（证书编号：S11000517060001，邮箱：chenli@cczq.com）
  • 陈琦（证书编号：S1100520120001，邮箱：chenqi@cczq.com）
• 联系人：崔裕（证书编号：S1100120080004，邮箱：cuiyu@cczq.com）

报告声明

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投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持四级。

总结

此次存款利率报价方式改革是推进利率市场化的重要举措，有助于降低银行负债成本，提升利率调整的灵活性与精准性，为实体经济融资成本的进一步降低提供支持。然而，改革过程中仍需关注外部市场波动和下游需求变化等潜在风险，确保政策效果的稳定实现。