20171206-光大证券-中国生物制药-01177.HK-重磅产品获批_龙头实力尽显_5页_1mb

报告摘要

中国生物制药（1177.HK）作为国内领先的创新药企业，近年来在肝病及抗肿瘤领域取得了显著进展。公司凭借其在药物研发和一致性评价方面的实力，成功推出多个重磅产品，并在市场拓展和业绩增长方面展现出强劲势头。分析师对公司的未来表现持积极态度，维持买入评级，并设定了目标价。

替诺福韦获批，市场潜力巨大
公司旗下正大天晴药业开发的“富马酸替诺福韦二吡呋酯片”已获得CFDA药品注册批件，用于治疗慢性乙型肝炎。该药物相比其他核苷类药物具有更强的抗病毒疗效、更低的耐药发生率以及更高的孕妇安全性，具备显著市场优势。
首个一致性评价产品落地
该产品是国内首个通过仿制药一致性评价并完成头对头临床试验的仿制药，标志着公司在药品质量和疗效方面达到国际标准，成为第一家通过一致性评价的企业。
肝病产品线持续丰富，龙头地位稳固
替诺福韦的获批将进一步增强公司肝病产品线的竞争力。目前，肝病产品线占公司收入的44.8%，核心产品恩替卡韦系列及新剂型产品天丁片、甘泽等表现强劲，其中天丁片增长75%达3亿港元，甘泽增长55%。尽管部分产品因新标降价影响价格，但销量仍保持增长，整体肝病产品线维持稳健增长。
在研产品布局全面，抗肿瘤领域值得期待
除了替诺福韦，公司还在研发安罗替尼、来那度胺等抗肿瘤药物，同时在抗肿瘤领域拥有地西他滨、卡培他滨、伊马替尼等潜力品种。此外，公司已有四个单克隆抗体生物类似物进入临床试验阶段，未来有望成为新的增长点。

EPS预测：2017-2019年分别为0.33 / 0.38 / 0.44港元。
PE估值：当前股价对应2017-2019年PE分别为31.8 / 27.9 / 24.2倍。
目标价：13港元，维持买入评级。
业绩预测：公司营业收入和净利润预计持续增长，2017-2019年分别增长8.8%、12.2%、11.0%，净利润增长率分别为29.1%、13.8%、15.2%。

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料，或公司面临无法预见结果的重大不确定性事件