农林牧渔行业上市公司2020年年报前瞻：行业景气分化，生猪养殖业绩兑现-20210209-申万宏源-16页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了2020年农林牧渔行业上市公司业绩表现及2021年行业发展趋势，重点聚焦生猪养殖、肉鸡养殖、动物保健、饲料业及宠物行业。整体来看，2020年农林牧渔行业实现归母净利润831.14亿元，同比增长66.97%。其中，种业、生猪养殖、海洋养殖及动物保健等子行业增长显著，而肉鸡养殖则因行业景气低迷导致业绩大幅下滑。报告还指出，非洲猪瘟疫情的不确定性可能影响生猪产能恢复，建议投资者关注龙头企业的成长性及行业确定性。

主要观点

1. 生猪养殖行业表现亮眼

• 2020年生猪养殖上市公司预计实现归母净利润503.66亿元，同比增长130.73%。
• 主要驱动因素：
  • 猪价大幅上涨，全年平均价格为34.03元/公斤，同比上涨60.36%。
  • 上市公司出栏量增长，合计出栏5496.02万头，同比增长35.30%。
• 重点企业表现：
  • 牧原股份、正邦科技、天邦股份等企业业绩增长显著，其中天邦股份同比增长达3064.27%。
• 投资建议：
  • 2021-2022年猪价将进入震荡下行区间，但价格中枢有所上调。
  • 建议关注成本控制优秀、出栏量增长快的龙头企业，如牧原股份、正邦科技、新希望、天邦股份等。

2. 肉鸡养殖行业景气低迷

• 2020年肉鸡养殖行业盈利承压，重点跟踪企业预计实现归母净利润29.6亿元，同比大幅下滑67.5%。
• 行业现状：
  • 父母代鸡苗均价下滑59.13%，商品代鸡苗均价下滑65.19%，屠宰加工企业均价下滑15.51%。
  • 行业产能充裕，预计2021年景气度仍将持续承压。
• 重点企业表现：
  • 圣农发展、湘佳股份等企业因下游业务拓展及TOC渠道布局优势，业绩稳定性优于同业。
• 投资建议：
  • 推荐关注具备品牌化建设及产能扩张能力的龙头企业，如圣农发展、湘佳股份。

3. 动物保健行业持续恢复

• 2020年动物保健业上市公司预计实现归母净利润33.70亿元，同比增长109.37%。
• 行业恢复因素：
  • 生猪存栏回升及规模化养殖企业补栏需求推动猪用疫苗需求增加。
  • 禽类存栏保持高位，禽用疫苗景气延续。
• 政策影响：
  • 农业农村部政策推动市场苗发展，预计2021年猪用疫苗需求继续增长。
• 投资建议：
  • 关注具备完善研发体系和产品梯队的优质企业，如生物股份、天康生物、瑞普生物等。

4. 饲料行业需求回暖

• 2020年饲料行业预计实现归母净利润14695亿元，同比增长66.93%。
• 行业趋势：
  • 猪料需求恢复性增长，全年产量约8650万吨，同比增长12.8%。
  • 禽料维持高位，全年产量1.26亿吨，同比增长9.5%。
  • 水产料小幅下滑，全年产量2170万吨，同比小幅下降1.5%。
• 原材料影响：
  • 玉米、豆粕等价格上涨，推动饲料价格上行。
• 投资建议：
  • 建议关注成本控制优秀、市场份额稳定的饲料龙头企业，如海大集团、新希望等。

5. 宠物行业长期前景广阔

• 2020年宠物行业上市公司预计实现归母净利润2.50亿元，同比增长93.73%。
• 行业趋势：
  • 宠物行业是增速快、空间大的市场，未来十年将保持高速发展。
• 公司表现：
  • 中宠股份、佩蒂股份等公司业绩增长显著，其中中宠股份同比增长64%，佩蒂股份同比增长140%。
• 投资建议：
  • 建议关注国内业务布局及品牌影响力的宠物企业，如中宠股份、佩蒂股份。

关键信息

• 行业整体表现：2020年农林牧渔行业实现归母净利润831.14亿元，同比增长66.97%。
• 生猪养殖：猪价上涨及出栏量增长是业绩高增主因，2021年猪价预计震荡下行，但价格中枢有所上调。
• 肉鸡养殖：行业景气低迷，建议关注具备品牌化及TOC布局优势的企业。
• 动物保健：行业景气持续恢复，猪用疫苗需求增加，建议关注具备研发实力的企业。
• 饲料业：需求回暖，建议关注成本控制优秀及市场份额稳定的龙头企业。
• 宠物行业：长期前景广阔，建议关注国内业务及品牌建设领先的企业。

投资建议汇总

推荐关注公司

特别提示

• 非洲猪瘟疫情抬头，可能影响产能恢复，建议关注自繁自养闭环管理、防疫水平有保障、成本控制优秀的龙头企业。
• 2021年猪价预期有所抬升，关注出栏增长快、业绩弹性大的企业。

风险提示

• 上市公司实际出栏量低于预期；
• 农产品价格大幅波动；
• 养殖疫情风险。