20221214-东吴证券-汽车行业月报_新能源11月月报_11月新能源渗透率达35.9_坚定看好__11页_802kb
报告摘要
汽车行业月报总结（2022年11月）
核心内容概览
2022年11月，汽车行业整体呈现小幅下滑趋势，但新能源汽车表现亮眼，渗透率持续提升，成为市场关注的焦点。在出口方面，行业保持增长，但部分车企受疫情影响，生产受到冲击。投资建议方面，Q4被视为配置汽车板块的最佳时间窗口，重点关注港股和A股中具备强α潜力的个股。
主要观点
1. 行业景气度跟踪
- 产批零表现：11月狭义乘用车产量207.8万辆，同比-6.7%，环比-9.0%；批发销量202.9万辆，同比-5.7%，环比-7.5%。交强险口径销量156.59万辆，同比-7.7%，环比-2.2%。中汽协口径销量207.5万辆，同比-5.6%，环比-7.0%。
- 疫情影响：广东、重庆、北京等地受疫情影响，对长安汽车、赛力斯、广汽集团等车企生产造成一定冲击。
- 出口表现：11月乘用车出口27.6万辆，同比+62.2%，环比-1%。预计12月出口量为28万辆。
- 新能源表现：11月新能源汽车批发渗透率35.88%，环比+5.03pct；新能源批发销量预计81万辆，同比+60%，环比+11%。
2. 新能源跟踪
- 渗透率提升：新能源汽车产量71.0万辆（同比+63.5%，环比-1.1%），批发销量72.8万辆（同比+70.2%，环比+7.9%）。
- 地区与价格带分析：
- 非限购地区新能源销量占比下降至72.78%，环比-3.72pct。
- 受特斯拉出口下降影响，25-30万元、30-40万元价格带销量占比上升，环比分别为+1.42pct、+8.02pct。
- 各价格带新能源车渗透率均环比提升，其中30-40万元价格带渗透率提升最大，达52.39%。
3. 自主崛起跟踪
- 市占率提升：11月自主品牌批发市占率55.46%，环比+1.6pct。
- 分车辆类型：
- 轿车市占率48.2%，环比+3.2pct。
- SUV市占率61.3%，环比-0.2pct。
- 分技术路线：
- BEV市场自主品牌市占率75.61%，环比-10.88pct。
- PHEV市场自主品牌市占率90.29%，环比+0.04pct。
关键信息
1. 库存情况
- 企业库存：11月行业企业库存+4.9万辆，延续2022年2月以来的补库趋势。
- 渠道库存：11月行业渠道库存+18.7万辆，累计补库达135.7万辆。补库较多车企包括上汽通用五菱、比亚迪、广汽传祺。
- 库存差异：部分车企如上汽通用五菱、奇瑞汽车企业库存补库较多，而部分车企如上汽通用五菱渠道库存出现下降。
2. 技术路线表现
- EV渗透率：11月EV渗透率24.67%，环比+4.62pct。
- PHEV渗透率：11月PHEV渗透率9.57%，环比+1.62pct。
- HEV强混渗透率：11月HEV强混渗透率3.75%，环比-0.24pct。
- 纯油+48V渗透率：11月纯油+48V渗透率62.01%，环比-6.00pct。
投资建议
- 短期（12月）：板块性估值修复，自上而下配置思路。
- 中期（半年-1年）：
- 子版块排序：港股汽车 > A股零部件 > A股整车。
- 自下而上思路：优选强α个股。
- 港股汽车：推荐理想汽车、吉利汽车。
- A股零部件：首选Tier0.5企业拓普集团；优选第一梯队：轻量化赛道（旭升股份、爱柯迪、文灿股份）、线控制动（伯特利）、大内饰赛道（岱美股份、新泉股份、继峰股份）；第二梯队包括域控制器、热管理、空悬等。
- A股整车：优选华为合作车企（赛力斯、江淮汽车）、比亚迪、长安汽车、长城汽车。
风险提示
- 芯片短缺影响超预期；
- 乘用车需求低于预期；
- 疫情控制低于预期。
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投资评级标准
公司投资评级
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
行业投资评级
- 增持：预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5%以上；
- 中性：预期未来6个月内行业指数相对大盘-5%与5%；
- 减持：预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5%以上。
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