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报告摘要
尿素早报总结（2026-6-18）
核心内容
本报告由大越期货投资咨询部朱天一撰写，分析了尿素市场在2026年6月18日的行情及未来走势。整体市场处于高供应、弱需求、低情绪的压制格局中，尿素期货UR09合约在当日呈现震荡走势。
市场基本面
- 供应端：尿素行业日产量维持在21万吨以上的历史高位，5月中下旬检修带来的供应收缩已被装置复产抵消，整体供应仍处于近年来同期偏高水平。
- 需求端：
- 工业需求方面，复合肥生产进入收尾清库阶段，成品库存偏高；三聚氰胺行业开工负荷率维持中低水平，价格弱势运行，以刚需补库为主。
- 农业需求方面，北方春耕追肥全面收尾，夏玉米追肥和南方水稻移栽备肥尚未集中启动，处于传统淡季。
- 出口政策：2026年6月6日，中国氮肥工业协会取消尿素出口指导价，允许自律量一次性全额使用，出口价格改为市场化定价。此政策在6月8日引发市场情绪短暂上涨，但随后印度开标价格远低于预期，国内出口无望，情绪迅速回落。
市场数据
期货盘面
| 合约 | 价格 | 变化 | 厂家 | 价格 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| UR01 | 1803 | +42 | 山东★最低交割品 | 1820 | +30 |
| UR05 | 1843 | +42 | 河南 | 1820 | +30 |
| UR09★主力 | 1836 | +68 | - | - | - |
基差与库存
- 基差：UR09合约基差为-16，升贴水比例为-0.9%，整体偏空。
- 库存：
- 厂内库存：108.6万吨（+12.6万吨），中性。
- 港口库存：15万吨（+0万吨），中性。
- 仓单：13500吨（-1000吨），中性。
市场趋势与预期
- 盘面走势：UR09主力合约盘面低位震荡，整体趋势偏空。
- 主力持仓：UR主力合约净空，显示市场看空情绪。
- 预期分析：综合基本面、基差、库存等因素，预计UR09今日走势震荡，短期内缺乏明显方向性。
供需平衡表（2018-2025）
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 出口量（万吨） | 表观消费（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 7554.00 | - | - | - | - | - | - | - |
| 2019 | 7176.00 | -5.0% | 5253.79 | 494.54 | 4790.42 | 83.35 | 4756.55 | - |
| 2020 | 7102.00 | -1.0% | 5357.01 | 545.06 | 4813.28 | 57.97 | 4787.90 | 0.7% |
| 2021 | 7334.00 | 3.3% | 5433.75 | 529.91 | 4844.97 | 86.73 | 4873.73 | 1.8% |
| 2022 | 7376.00 | 0.6% | 5621.93 | 283.13 | 5352.09 | 109.80 | 5375.16 | 10.3% |
| 2023 | 7278.00 | -1.3% | 6085.45 | 425.10 | 5667.97 | 82.29 | 5640.46 | 4.9% |
| 2024 | 7540.00 | 3.6% | 6550.12 | 26.06 | 6567.71 | 167.90 | 6653.32 | 18.0% |
| 2025 | 7980.00 | 5.8% | 7077.79 | 489.35 | 6619.79 | 124.59 | 6576.48 | -1.2% |
从数据可见，尿素产能在2025年达到7980万吨，同比增长5.8%，产量和表观消费也持续增长，但实际消费增速有所放缓。
季节性库存分析
厂内库存季节性（2022-2026）
| 月份 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1月 | 70 | 90 | 60 | 155 | 102 |
| 2月 | 88 | 108 | 55 | 175 | 95 |
| 3月 | 75 | 95 | 80 | 140 | 118 |
| 4月 | 40 | 75 | 75 | 85 | 70 |
| 5月 | 30 | 108 | 50 | 120 | 45 |
| 6月 | 20 | 115 | 30 | 95 | 90 |
| 7月 | 30 | 30 | 25 | 100 | 108 |
| 8月 | 50 | 15 | 35 | 85 | - |
| 9月 | 55 | 25 | 55 | 105 | - |
| 10月 | 65 | 30 | 100 | 120 | - |
| 11月 | 95 | 45 | 140 | 160 | - |
| 12月 | 85 | 60 | 150 | 115 | - |
2026年6月厂内库存为90万吨，较2025年同期有所下降，但整体仍处于季节性波动范围内。
港口库存季节性（2022-2026）
| 月份 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1月 | 15 | 20 | 18 | 15 | 17 |
| 2月 | 13 | 20 | 17 | 15 | 14 |
| 3月 | 13 | 18 | 19 | 13 | 18 |
| 4月 | 10 | 8 | 19 | 12 | 16 |
| 5月 | 16 | 17 | 19 | 13 | 15 |
| 6月 | 27 | 6 | 17 | 20 | 15 |
| 7月 | 10 | 7 | 14 | 38 | - |
| 8月 | 10 | 17 | 13 | 49 | - |
| 9月 | 19 | 65 | 17 | 60 | - |
| 10月 | 24 | 40 | 22 | 50 | - |
| 11月 | 15 | 27 | 22 | 45 | - |
| 12月 | 33 | 32 | 16 | 10 | - |
2026年6月港口库存为15万吨，较2025年同期略有下降，但整体仍处于季节性波动范围内。
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