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2026年半年度业绩总结：Q2业绩同环比高增，算力业务加速发展

核心内容

2026年上半年，公司实现营业收入33.76亿元，同比下降3.38%，但归母净利润达到1.24亿元，同比增长129.59%，扣非归母净利润为0.89亿元，同比增长88.34%。其中，2026年第二季度，公司营收17.59亿元，同比-7.73%，环比+8.83%；归母净利润0.86亿元，同比+82.32%，环比+126.91%；扣非归母净利润0.60亿元，同比+41.97%，环比+105.28%。公司整体业绩表现稳健，尤其是归母净利润的大幅增长，显示了盈利能力的显著提升。

算力业务发展情况

• 营收结构优化：2026H1，算力业务营收为14.65亿元，同比-1.10%，其中算力设备销售营收11.26亿元，同比-6.10%；算力资源综合服务营收3.39亿元，同比+20.13%，占算力业务营收比例达23.15%，同比+4.09Pcts。
• 订单增长显著：公司新增算力资源综合服务订单45.84亿元，累计签约订单达97.44亿元，已结算18.13亿元。
• Token工厂模式落地：2026年5月，公司首个华为昇腾384超节点算力集群在无锡落地，Token工厂总部正式设立；2026年7月，联合福建移动、趋境科技、信投智科等生态伙伴在厦门国际数据枢纽港部署福建省内首个华为384超节点及异构算力，构建面向海西、辐射东南亚与金砖国家的标准化Token生产与出海交付平台，标志着公司算力业务进入规模化运营阶段。

产业生态构建

公司持续推进“五层蛋糕”AI生态建设，涵盖从底层算力到上层应用的全链条体系：

1. 能源层：通过庆阳“源网荷储”一体化与绿电交易，实现低成本算力支撑。
2. 芯片层：与NVIDIA、华为、燧原科技等深度协同，推进多元异构资源适配及联合研发。
3. 算力层：依托华为昇腾384超节点，构建高密度、高效率的算力基础设施。
4. 模型层：提供包括DeepSeek、Kimi、Qwen、GLM等头部模型的训练与推理服务。
5. 应用层：覆盖政务、交通、医疗、教育、金融、安全等多个领域，推动AI技术落地应用。

投资建议

• 公司以Token工厂模式为核心，推动算力业务规模化运营，截至2026H1，算力订单累计签约近100亿元。
• 预计2026-2028年公司实现归母净利润分别为3.77亿元、6.22亿元、8.82亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.78元、1.29元、1.83元。
• 维持“买入”投资评级，看好公司未来增长潜力。

风险提示

• 算力行业政策变动风险；
• 算力项目建设进度与规模不及预期；
• 算力业务订单不足风险；
• 市场竞争加剧风险；
• 下游市场需求不及预期风险。

财务摘要

财务预测与比率

公司基本面数据

• 收盘价：¥35.37
• 总市值：¥170.53亿元
• 总股本：482.13百万股

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现 +20% 以上；
• 增持：证券相对于沪深300指数表现 +10% ~ +20%；
• 中性：证券相对于沪深300指数表现 -10% ~ +10% 之间；
• 减持：证券相对于沪深300指数表现 -10% 以下。

行业投资评级说明

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现 +10% 以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现 -10% ~ +10% 之间；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现 -10% 以下。

法律声明

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