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证券研究报告：通信-国产光模块迎业绩收获期

事件

5月21日，工信部印发《算力互联互通行动计划》，提出到2028年基本实现全国公共算力标准化互联，为算力产业提供动力，推动光模块需求增加。

公司分析

华工科技

• 国内业务：已获华为等客户订单，为AI服务器提供高速光连接方案，受益于AI芯片需求。400G、800G、1.6T产品测试进展领先。
• 海外业务：泰国工厂投产，月产能25万800G模块。计划扩建产能应对增长。
• 产能扩张：武汉基地扩建，月产能从45万只增至70万只。
• 3D打印布局：与立讯精密成立合资公司，聚焦SLM技术应用，拓展新业务。

财务表现

2025Q1营收34亿增长52%，净利润4.1亿增长41%。费用率优化，研发增加，管理与销售费用下降。

行业展望

除华工科技外，多个光通信企业有望受益，包括中际旭创、新易盛等龙头企业，以及上游光器件厂商如仕佳光子、光迅科技等。

风险提示

下游需求不及预期、竞争加剧、地缘政治风险。