20220330-国海证券-极米科技-688696.SH-事件点评_新品Z6XPro保持高性价比定位_产品力升级有望延续NEWZ6X高人气_6页_785kb

极米科技（688696）事件点评总结

核心内容

极米科技于2022年3月29日发布智能投影新品Z6X Pro，计划于4月13日正式发售。该产品在保留NEW Z6X轻薄小巧外观的基础上，进行了多维度性能升级，旨在提升用户体验并巩固公司在智能投影市场的领先地位。

主要观点

• 产品力升级：Z6X Pro在亮度、音响、画面校正、处理器及运行内存等方面均有显著提升，其中亮度从800ANSI流明提升至1000ANSI流明，新增实时防射眼功能，增强用户健康保护。
• 性价比优势：产品首发价格为3699元，仍处于中端价格区间（3000-4000元），延续了极米科技一贯的高性价比策略。
• 市场表现：NEW Z6X在2021年双11期间全网销量突破8万台，GMV超2.5亿元，Z6X Pro有望成为2022Q2的重要增长点。
• 行业地位稳固：根据IDC数据，极米科技在中国投影机市场出货量市占率为21.2%，在家用投影市场销量市占率达27%，均居行业第一。
• 盈利预测：公司预计2021-2023年归母净利润分别为4.88亿元、6.88亿元、9.39亿元，对应EPS分别为13.03元、18.34元、25.04元，当前PE为27.33倍，估值持续下降，公司成长性良好。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司具备较强的产品竞争力和市场拓展潜力。

关键信息

产品升级亮点

财务数据概览

市场表现

• 极米科技2022年3月29日股价为356.02元。
• 2022年1月至今股价下跌19.7%，3月至今下跌34.3%，12月至今下跌26.6%。
• 沪深300同期表现：1M -9.8%，3M -15.3%，12M -18.1%。
• 极米科技52周价格区间为316.89-883.78元。

风险提示

• 芯片供应短缺
• 智能投影市场竞争加剧
• 行业技术发展不及预期
• 原材料价格上涨
• 海外业务拓展存在不确定性

投资建议

公司作为智能投影领域龙头，产品力强劲，市场表现良好，盈利增长稳定，估值逐步下降，具备较强的投资吸引力。分析师维持“买入”评级。

分析师信息

• 姓名：孟昕
• 职位：国海证券研究所家电行业负责人
• 学历：南开大学金融学、法学双学士，香港城市大学金融硕士
• 背景：曾任职于泰康保险集团、开源证券、中信建投证券
• 研究领域：白电、黑电、厨电、小家电、智能家居等

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业指数领先沪深300
  • 中性：行业指数跟随沪深300
  • 回避：行业指数落后沪深300

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300涨幅20%以上
  • 增持：相对沪深300涨幅10%~20%之间
  • 中性：相对沪深300涨幅-10%~10%之间
  • 卖出：相对沪深300跌幅10%以上

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