主动权益基金行业配置跟踪-20210123-广发证券-29页_2mb

主动权益基金行业配置跟踪总结

核心内容

2020年A股市场整体呈现普涨格局，但结构和风格分化显著。主动权益基金在2020Q4继续加大配置创业板和科创板，同时对中小板保持超配，主板则仍处于低配状态。行业配置方面，基金集中于食品饮料、医药生物、电子、电气设备和化工等行业，且超配和加仓幅度较大。

主要观点

• 市场整体表现：2020年市场整体上涨，但板块间差异明显。创业板指数涨幅最大，达到64.96%，而房地产等板块表现较差。
• 风格分化：成长风格表现优于价值风格，中证800成长指数涨幅为40.30%，而中证800价值指数仅涨4.77%。
• 板块配置变化：
  • 创业板配置比例为19.07%，超配比例为8.27%。
  • 科创板配置比例为2.64%，超配比例为1.11%。
  • 中小板配置比例为19.53%，超配比例为3.01%。
  • 主板配置比例为58.76%，仍为低配。
• 行业配置集中：食品饮料、医药生物、电子、电气设备、化工等行业配置比例较高，合计达59.33%。其中食品饮料配置比例达18.64%，创2007年以来新高。
• 超配与加仓行业：食品饮料、医药生物、电子、电气设备、家用电器为超配比例最高的行业；食品饮料、有色金属、化工、家用电器、非银金融为加仓幅度最大的行业。
• 估值水平：超配和加仓行业估值大多处于历史高位，但部分行业如电子制造Ⅱ、医疗器械Ⅱ、银行Ⅱ估值处于中等水平。
• 收益表现：超配和加仓行业在未来季度和半年内平均收益为正，且胜率较高，表明这些行业具备较好的投资潜力。

关键信息

板块配置详情

• 创业板：配置比例19.07%，超配比例8.27%，估值处于历史高位。
• 科创板：配置比例2.64%，超配比例1.11%，配置比例小幅上升。
• 中小板：配置比例19.53%，超配比例3.01%，继续超配。
• 主板：配置比例58.76%，低配比例12.38%，依然低配。

行业配置详情

• 配置比例最高5个行业：食品饮料（18.64%）、医药生物（14.83%）、电子（11.90%）、电气设备（8.89%）、化工（5.07%）。
• 超配比例最高5个行业：食品饮料（7.72%）、医药生物（5.99%）、电子（4.51%）、电气设备（4.14%）、家用电器（2.15%）。
• 加仓幅度最大5个行业：食品饮料（2.25%）、有色金属（1.17%）、化工（1.14%）、家用电器（0.88%）、非银金融（0.77%）。

行业收益表现

• 超配行业：未来半年平均收益1.15%，胜率56.36%；未来一季度平均收益0.65%，胜率54.55%。
• 加仓行业：未来一季度平均收益0.89%，胜率55.56%；未来半年平均收益0.98%，胜率50.00%。

消费板块

• 食品饮料：配置比例达18.64%，创历史新高，估值分位点91.90%。
• 饮料制造：配置比例15.90%，创历史新高，估值分位点91.90%。
• 家用电器：配置比例4.83%，但农林牧渔板块配置比例下降。

TMT板块

• 整体配置：TMT板块配置比例下降至18.4%，但半导体配置比例达4.23%，创历史新高。
• 半导体：配置比例4.23%，估值分位点89.30%。

大金融板块

• 整体配置：大金融板块配置比例为8.88%，维持低位。
• 非银金融：配置比例上升，保险板块配置比例为2.8%，环比上升0.79%。
• 房地产：配置比例下降，表现较差。

风险提示

• 基于历史数据归纳的结论可能存在模型失效风险，需注意市场和政策变化。
• 估值分位点较高，可能预示未来潜在回调风险。
• 市场风格和行业配置可能因外部因素而变化，需持续跟踪。

行业配置建议

• 关注主动权益基金超配及加仓板块，如食品饮料、医药生物、半导体等，未来可能带来超额收益。
• 分散投资以降低单一行业或板块风险。
• 考虑估值水平，避免高估行业过度配置。

图表索引

• 图1：主要宽基指数2020年及2019年全年涨跌幅
• 图2：行业2020年及2019年表现一览
• 图3：个股2020年、2019年涨跌幅统计
• 图4：成长、价值风格表现
• 图5：市值风格表现
• 图6：各个风格基金指数表现
• 图7：基金主板仓位变化情况
• 图8：基金中小板仓位变化情况
• 图9：基金创业板仓位变化情况
• 图10：基金科创板仓位变化情况
• 图11：基金主板仓位超配变化情况
• 图12：基金中小板仓位超配变化情况
• 图13：基金创业板仓位超配变化情况
• 图14：基金科创板仓位超配变化情况
• 图15：超配比例最大5个一级行业未来收益表现
• 图16：加仓幅度最大5个一级行业未来收益表现
• 图17：消费板块历史仓位变化情况
• 图18：食品饮料行业历史仓位变化情况
• 图19：农林牧渔行业历史仓位变化情况
• 图20：家用电器行业历史仓位变化情况
• 图21：饮料制造配置历史仓位变化情况
• 图22：白色家电配置历史仓位变化情况
• 图23：TMT板块历史仓位变化情况
• 图24：电子行业历史仓位变化情况
• 图25：通信行业历史仓位变化情况
• 图26：计算机行业历史仓位变化情况
• 图27：半导体配置历史仓位变化情况
• 图28：通讯设备配置历史仓位变化情况
• 图29：文化传媒配置历史仓位变化情况
• 图30：互联网传媒配置历史仓位变化情况
• 图31：大金融板块历史仓位变化情况
• 图32：非银金融行业历史仓位变化情况
• 图33：银行行业历史仓位变化情况
• 图34：房地产行业历史仓位变化情况
• 图35：证券Ⅱ配置历史仓位变化情况
• 图36：房地产开发Ⅱ配置历史仓位变化情况

表格索引

• 表1：2020行业涨跌幅分化大
• 表2：主要宽基指数PE_TTM水平
• 表3：主要宽基指数PB水平
• 表4：2020Q4主动权益基金配置比例最高5个一级行业
• 表5：2020Q4主动权益基金配置比例最高10个二级行业
• 表6：2020Q4主动权益基金超配比例最高5个一级行业
• 表7：2020Q4主动权益基金超配比例最高10个二级行业
• 表8：2020Q4主动权益基金加仓幅度最高5个一级行业
• 表9：2020Q4主动权益基金加仓幅度最高10个二级行业
• 表10：超配比例最高5个一级行业历史平均收益表现
• 表11：超配比例最高10个二级行业历史平均收益表现
• 表12：加仓比例最高5个一级行业历史平均收益表现
• 表13：加仓比例最高10个二级行业历史平均收益表现
• 表14：消费板块主要指数PE_TTM水平
• 表15：消费板块主要指数PB水平
• 表16：TMT板块主要指数PE_TTM水平
• 表17：TMT主要指数PB水平
• 表18：大金融板块主要指数PE_TTM水平
• 表19：大金融板块主要指数PB水平