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华宝期货202556黑色产业链周报总结：

一、成材板块：

1. 行情回顾：节前钢材价格弱势整理，受粗钢限产传闻影响盘面短暂冲高后回落。五一假期期间外盘波动有限，国际宏观环境相对稳定，国内政策预期落空抑制市场情绪。钢材价格回归基本面逻辑，短期承压。
2. 基本面分析：钢厂利润尚可，高开工率与铁水产量维持高位（达245+万吨/日），但下游需求进入季节性淡季，供强需弱格局压制价格。若无新增驱动因素，预计钢价震荡下行。
3. 重点关注：需关注全球贸易政策变化、限产传闻真实性、下游需求拐点及出口数据拖累发酵情况。

二、铁矿石：

1. 行情趋势：节前价格偏弱，假期期间波动较小。短期因出口端利空未充分反映和供给端回升不及预期，价格承压；中期预计供需保持宽松。
2. 供应端：澳洲港口检修导致发运量回落，5月外矿发运旺季预计供给回升。国内进口矿库存同比减少，但港口库存维持高位。
3. 需求端：铁水产量受钢厂盈利下滑影响难有明显上升，合金需求受出口拖累有限。硅锰需求环比增加115%，硅铁需求持平。
4. 库存与成本：铁矿石库存高位运行，库销比维持30.69%。铁水成本同比下滑316元/吨，但需求端支撑不足。

三、铁合金：

1. 硅锰：产量周环比下降3.255万吨，开工率同比上升15个百分点，但周环比下降0.85个百分点。库存增至1818万吨，库存可用天数同比减少33天。
2. 硅铁：产量周环比微增，开工率同比上升2.4个百分点，但周环比下降0.16个百分点。库存下降至8367万吨，可用天数同比减少33天。
3. 供给压力：硅锰、硅铁产量同比增长但库存仍处高位，供应端收缩有限。锰矿价格持续走弱，兰炭开工低位抑制成本支撑。
4. 行情展望：供需失衡下价格偏弱运行，国内政策增量空窗期加剧下行压力。短期建议维持空单持仓，中期关注出口端利空兑现与供给回升节奏。

四、核心逻辑：

• 钢材市场：宏观政策预期落空叠加需求季节性走弱，钢价面临震荡下行风险。
• 铁矿石：短期需求边际走弱与供给阶段性回升形成博弈，中期预计维持宽松格局。
• 铁合金：硅锰供大于求格局未改，硅铁库存压力缓解但需求乏力，整体缺乏支撑。

五、风险提示：需警惕贸易政策演变、粗钢限产执行力度、钢铁企业利润变动及海外矿山发运波动对市场的影响。