20230901-中邮证券-润达医疗-603108.SH-开发普惠AI医疗大模型_与华为达成战略合作_5页_443kb

润达医疗（603108）公司点评报告分析

投资评级

• 股票评级：买入（首次覆盖）
• 目标估值：2023-2025年EPS分别为0.88元、1.07元、1.29元（对应PE：1602倍、1322倍、1090倍）

公司基本面与业务恢复

• 营收与利润：2023年上半年营收同比下降50%（因去年基数较高），但净利润同比大增96.7%。
• 业务结构：工业板块同比增长366%，集约化业务增长34%；第三方检测服务占比下降显著。

战略合作与AI布局

• 战略方向：开发普惠AI医疗大模型，B端/C端双轮驱动。
• 华为合作：与华为云达成战略合作，基于华为云计算平台开发医疗AI大模型，推动智慧医疗应用落地。
• 产品进展：“慧检”AI解读系统已在全国40余家医疗机构应用，用户反馈良好。

政策支持与行业前景

• 政策利好：《生成式人工智能服务管理暂行办法》于8月15日施行，明确了生成式AI的规范化商用路径，支持技术落地与创新。

盈利预测与财务表现

• 财务数据：
  • 2023-2025年EPS预计0.88元、1.07元、1.29元。
  • 营收增长率为18.45%-17.3%区间，净利润增长率为22.1%-20.7%。
  • 市盈率（PE）从1955倍降至1090倍，市净率稳定在合理区间。

风险提示

• 大模型研发进度不及预期
• 医疗行业监管政策变化
• 行业竞争加剧风险

注：本报告内容仅供参考，投资决策需谨慎，敬请阅读免责条款。