20170804-财富证券-钢铁行业_钢材利润向上游扩张_动力煤体现旺季行情_15页_1mb

钢铁行业点评报告总结

核心内容概述

本报告发布于2017年8月4日，对钢铁和煤炭行业进行了详细的分析与点评，指出行业在夏季旺季中表现强劲，利润向产业链上游扩张，同时提醒投资者关注宏观经济变化和钢厂利润波动带来的风险。

主要观点

行业表现

• 钢铁板块：2017年7月涨幅达17.25%，在申万28个行业中排名第二，远高于上证综指（4.16%）和深成指（-0.91%）。
• 煤炭板块：煤炭开采二级子行业涨幅为9.37%，在104个二级子行业中排名第9。
• 估值修复：钢铁和煤炭板块的PE与PB均有所回升，显示出市场对其未来盈利的乐观预期。

利润趋势

• 钢厂吨钢毛利维持在高位，螺纹钢、热轧、冷轧产品毛利分别达950元/吨、850元/吨和800元/吨。
• 利润向产业链上游扩张，铁矿石、钢坯、焦煤等原材料价格持续上涨，显示钢厂高利润带动上游资源品涨价。

原材料价格

• 铁矿石：港口库存维持高位（1.42亿吨），但价格逆势上涨，普氏62%Fe和58%Fe铁矿石价格指数分别上涨8.75美元和5.98美元。
• 钢坯：唐山Q235方坯价格上涨260元/吨至3550元/吨。
• 冶金焦煤：一级冶金焦煤价格较月初上涨150元/吨，二级冶金焦煤价格也上涨149元/吨。
• 废钢：价格持平，为1620元/吨。

产品价格

• 螺纹钢：HRB400 12mm和20mm螺纹钢价格分别上涨150元和153元，涨幅4%和4.25%。
• 冷轧产品：0.5mm冷轧板价格上涨507元，涨幅达11.73%，成为涨幅最大的产品。
• 热轧产品：3.0mm和4.75mm热轧板卷均价分别上涨290元和320元，涨幅7.9%和9.06%。
• 中厚板：价格有所上涨，但造船板价格出现回落。

库存情况

• 螺纹钢库存：全国主要城市螺纹钢库存环比增加19.23万吨。
• 其他产品库存：线材、冷轧、热轧库存分别减少1.83万吨、6.33万吨和16.77万吨。
• 铁矿石库存：港口库存环比微降182万吨。
• 动力煤库存：六大电厂库存可用天数大幅下降，显示需求旺盛。

关键信息

投资建议

• 钢铁行业：建议关注低估值龙头宝钢股份和鞍钢股份。
• 煤炭行业：推荐动力煤龙头企业兖州煤业和无烟煤龙头阳泉煤业。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济增速不及预期，可能影响钢厂利润。
• 钢厂利润波动：若钢厂吨钢毛利骤降，将对产业链上下游产生负面影响。

行业数据亮点

• 动力煤价格：7月各地区动力煤价格均有上涨，如秦皇岛Q5500价格为615元/吨，上涨25元/吨。
• 冶金焦煤价格：一级冶金焦煤车板价上涨50元/吨，市场价上涨150元/吨；二级冶金焦煤到厂价上涨150元/吨，车板价上涨110元/吨。
• 企业业绩：兖州煤业、潞安环能、陕西煤业等企业二季度业绩显著增长，兖州煤业净利达30.8亿元，同比增长超30倍。

产业链分析

钢铁行业

• 原材料：铁矿石、钢坯、冶金焦煤价格持续上涨，显示钢厂高利润带动上游资源品涨价。
• 产品：冷轧产品涨幅最大，螺纹钢涨幅相对较低，但整体价格仍保持上升趋势。
• 库存：螺纹钢库存增加，其他产品库存下降，显示市场供需关系变化。

煤炭行业

• 动力煤：受益于下游需求，动力煤价格持续上涨，旺季行情延续。
• 冶金焦煤：因钢厂高利润带动，冶金焦煤价格大幅上涨。
• 库存：六大电厂库存下降，显示需求旺盛；独立焦化厂炼焦煤库存可用天数小幅上升。

重要事件

• 钢铁行业：武钢在7月11日上调8月产品价格，热轧和冷轧产品均有上涨。
• 煤炭行业：发改委和能源局召开视频会议，推进煤电供给侧改革，防范产能过剩风险。
• 市场动态：硅铁价格连续上涨，累计涨幅超15%，显示行业利好持续。

投资评级说明

结论

2017年7月，钢铁和煤炭行业在夏季旺季中表现强劲，价格持续上涨，利润向产业链上游扩张。尽管行业整体表现乐观，但需警惕宏观经济不及预期和钢厂利润骤降的风险。建议投资者关注低估值龙头和受益于旺季的龙头企业，同时密切跟踪市场动态与政策变化。