20260116-中邮证券-石化行业周报_PX利润维持强势_关注春节前补库逻辑_16页_1mb

石化行业周报总结

核心内容

本周石化行业整体表现分化，石油石化指数上涨0.29%，而中信三级行业指数中，工程服务涨幅显著，达7.21%。整体来看，行业关注点集中在原油价格波动、聚酯补库逻辑、PX与PTA供需变化以及烯烃市场动态。

主要观点

1. 原油市场

• 原油价格上涨：本周布伦特原油期货报收于63.45美元/桶，较上周上涨2.3%。
• 库存变化：美国原油和石油产品库存（不含战略石油储备）上涨8106千桶，含战略石油储备则上涨8351千桶；库欣原油库存上涨728千桶。
• 成品油库存：汽油库存下跌235千桶，航煤和馏分燃料油库存分别上涨47千桶和5594千桶。
• 地缘风险影响：地缘政治波动对原油价格形成支撑，若未来再次出现原油溢价，将利好上游企业。

2. 聚酯市场

• 涤纶长丝价格稳定：POY、DTY、FDY价格分别为6550、7750、6800元/吨，价差分别为1009、2209、1259元/吨。
• 价差下降：涤纶长丝价差较上周下降91元/吨。
• 库存增加：江浙织机涤纶长丝库存天数上升，FDY、DTY、POY库存天数分别为19.5、24.6、11.7天。
• 开工率下降：涤纶长丝开工率上升0.4%，但下游织机开工率下降2.8%。
• 关注PX与PTA：PX利润已修复至345.92美元/吨，若PTA反内卷进展顺利，将利好涤纶长丝市场。

3. 烯烃市场

• PE现货价格上涨：样本PE价格为6900元/吨，较上周上涨0.73%。
• 石化库存下降：聚烯烃石化库存为57万吨，较上周减少6万吨。

关键信息

• 行业投资评级：石油石化行业维持“强于大市”评级。
• 风险提示：
  • 油价剧烈波动
  • 地缘风险
  • 欧美通胀反复
  • 欧美经济波动
  • 行业政策变化
  • 项目投产进度变化
  • 需求变化
  • 其他等

标的分析

• 上游：若地缘风险再次导致原油溢价，将对上游企业有利。
• 中游炼化：若需求好转，且产能优化进展顺利，将利好中游炼化企业。
• 长丝：关注PTA反内卷进展及PX利润修复，若顺利则对涤纶长丝有利。

投资评级说明

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