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美国资本集团：以长期主义为信仰的财富管理典范

核心内容

美国资本集团（Capital Group）是全球历史最悠久、规模最大的投资管理机构之一，以其长期主义的投资理念、制度创新、组织结构和人才团队著称。公司自1931年成立以来，始终致力于为个人和机构客户提供优质的投资服务，凭借长期稳健的业绩赢得了客户的广泛赞誉。

主要观点

• 长期主义为核心：资本集团坚持长期投资视野，强调稳健投资和深入研究，避免短期投机行为。
• 多元顾问制度：通过团队合作和多元化投资经理配置，实现更全面的投资策略，降低个人英雄主义风险。
• 组织结构扁平化：公司鼓励员工自由决策，同时保持交易集中控制，确保灵活性与稳定性并存。
• 员工稳定性高：管理层和投资团队平均从业年限较长，增强了公司对市场的理解和应对能力。
• 低费率与多样化产品：资本集团的产品体系涵盖成长型、成长-收入型、权益-收入型、平衡型等，且费率较低，有助于长期投资者获得更优回报。
• 全球化布局：资本集团积极拓展国际市场，尤其重视对新兴市场的投资，以获取全球经济增长红利。
• 注重客户利益：公司强调为客户提供高质量的信息和报告，而非依赖广告营销。

关键信息

• 管理资产规模：截至当前，资本集团管理资产超过2.6万亿美元，其中机构退休资产超过8000亿美元。
• 长期业绩表现：在过去的92%时间里，其基金业绩优于Lipper指数；在20年周期中，更是99%时间优于市场基准。
• 员工结构：公司注重多元化、公平与包容，目标是在2025年实现高管中女性、非裔、少数族裔占比分别达到40%、7%、15%。
• 薪酬体系：资本集团采用四年移动平均数考核奖金，以鼓励长期投资；同时，员工可通过“固定缴款员工福利计划”和“特殊薪酬计划”与公司利益深度绑定。
• 投资经理经验：34%的投资经理从业超过30年，91%从业超过20年，拥有丰富的市场经验，尤其经历过多次重大市场波动。
• 产品体系：资本集团提供多种基金产品，涵盖成长、收入、平衡等类型，且费率集中在0.55% - 0.82%之间，远低于行业基准。
• 投资策略：公司强调通过多元化的投资组合和深入研究，为投资者提供长期收益。

产品与投资布局

• 产品体系：资本集团提供成长型、成长-收入型、权益-收入型、平衡型等基金，满足不同投资者需求。
• 投资方向：以权益类和多资产类产品为主，涵盖美国、欧洲、亚太、拉美等多个地区。
• 新兴市场布局：资本集团在发展中国家设有专门基金，主要投资中国、印度、巴西等国家，规模达30亿美元。

投资建议

随着我国经济转型和居民财富管理需求的增长，大财富管理行业前景广阔。建议关注在财富管理业务上具有特色的券商，包括：

• 中信证券：买入评级，2022年每股收益1.82元，2023年预计为2.08元，2022年市盈率11.12倍，2023年预计为9.73倍。
• 中金公司：买入评级，2022年每股收益1.58元，2023年预计为1.84元，2022年市盈率8.74倍，2023年预计为7.51倍。
• 东方财富：买入评级，2022年每股收益0.92元，2023年预计为1.16元，2022年市盈率26.03倍，2023年预计为20.65倍。
• 国联证券：买入评级，2022年每股收益0.39元，2023年预计为0.63元，2022年市盈率28.67倍，2023年预计为17.75倍。

风险提示

• 疫情反复
• 竞争恶化
• 政策趋严
• 系统性风险

结论

资本集团的成功源于其长期主义的投资理念、多元顾问制度、扁平化组织结构和高素质、稳定的人才团队。公司通过长期研究、团队协作和全球化布局，构建了稳健的投资体系。其低费率、多样化产品和注重客户利益的策略，使其在投资管理行业占据重要地位。对于我国财富管理机构，可借鉴资本集团的长期主义理念和制度创新，提升自身竞争力。