> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华泰 | 宏观：6月FOMC前瞻 - Warsh首秀表态或中性偏鹰 ## 核心内容 本文分析了美联储2026年6月FOMC会议的预期政策走向及市场反应，重点预测了利率决定、经济预测调整及新任主席沃什（Warsh）的表态可能带来的影响。 ## 主要观点 - **利率决定**：预计美联储将在6月会议上维持利率不变，取消声明中的宽松倾向（easing bias）。 - **点阵图调整**：点阵图将从“2026-2027年各降息一次”转变为“维持利率不变”，显示联储对未来是否加息保持开放态度。 - **经济预测**：预计联储将下调2026年经济增长预期，同时上调通胀和中性利率预测。 - **就业与通胀数据**：4月会议以来，美国就业数据明显反弹，失业率维持在4.3%的低位，缓解了联储对就业市场下行的担忧。然而，高油价导致5月CPI同比突破4%，引发部分委员对通胀风险的关注。 - **市场预期**：市场对联储在2026年底前累计加息21个基点的预期已部分反映在金融条件收紧中，但此次会议可能带来的调整风险已有所释放。 - **未来路径**：预计联储下半年将维持利率不变，至2027年底可能累计加息2次，具体取决于后续数据表现，尤其是AI驱动的需求前置是否引发过热风险。 ## 关键信息 ### 利率与政策指引 - **利率决策**：维持利率不变，取消宽松倾向。 - **点阵图**：2026-2027年降息指引取消，未来利率路径保持开放。 - **市场定价**：截至6月12日，市场预期2026年底前累计加息21个基点。 ### 经济预测调整 - **GDP增长**：预计下调2026年四季度GDP增长预期。 - **核心PCE**：预计上调至3.2%。 - **失业率**：预计维持在4.4%不变。 - **中性利率**：可能上调，反映当前利率尚未达到限制性水平。 ### 沃什首秀看点 - **缩表与改革**：沃什可能延续其开放立场，但强调需内部讨论，具体计划仍不确定。 - **政策立场**：可能偏向中性偏鹰，关注后续经济数据和通胀走势。 ## 风险提示 - **就业市场走弱**：若就业数据超预期下滑，可能影响联储政策走向。 - **中东冲突推升通胀**：持续冲突可能进一步推高油价，加剧通胀压力。 ## 图表摘要 ### 图表1：市场定价2026年美联储加息预期幅度为21bp - 显示市场对2026年加息的预期。 ### 图表2：美联储SEP与彭博一致预期一览 - **2026年四季度**： - 实际GDP同比：3月SEP为2.4%，彭博预期为2.1%，差值为-0.3pp。 - 核心PCE同比：3月SEP为2.7%，彭博预期为3.2%，差值为+0.5pp。 - 失业率：3月SEP与彭博一致预期均为4.4%，差值为0pp。 ## 文章来源 本文摘自华泰证券研究所2026年6月14日发布的《6月FOMC前瞻：Warsh首秀表态或中性偏鹰》。 ## 作者信息 - 易峘 研究员，SAC No. S0570520100005 | SFC AMH263 - 胡李鹏 研究员，PhD，SAC No. S0570525010001 | SFC BWA860 - 赵文瑄 研究员，SAC No. S0570526040002 - 丁煦洲 联系人，SAC No. S0570126020028 ## 关注我们 - **国内站**：[华泰证券研究所国内站](https://inst.htsc.com/research) - **海外站**：[华泰证券研究所海外站](https://intl.inst.htsc.com/research) 如需访问，请联系您的华泰对口客户经理获取权限。