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双焦市场总结：现货涨价受阻，盘面提前下跌后或有反弹机会

核心内容

本报告分析了2026年7月6日双焦（焦煤、焦炭）市场的供需格局、价格走势及投资策略，核心观点为“震荡”，认为中长期仍偏空，但短期存在反弹机会。

主要观点

• 现货市场：煤焦现货仍偏紧，但下游钢材涨价不畅，钢厂利润被压缩，高炉检修增加，导致对原材料采购积极性下降，制约了煤焦涨价空间。
• 期货市场：焦煤07合约在前期高点兑现后，资金做多意愿减弱，焦煤09合约可能在焦煤07合约之下进入交割博弈。
• 短期反弹机会：随着焦煤07合约进入交割月，价格给得较为到位，近月交割担忧阶段性减弱，叠加蒙古那达慕大会即将召开，蒙煤通关可能受扰动，导致基差修复，盘面有望反弹。
• 投资建议：中长期偏空，短期反弹可能只是震荡等待现货节奏，空单可观望，是否参与反弹需根据交易风格决定。

关键信息

价格走势

• 焦煤现货：港口贸易准一湿熄焦1720（周环比-30），准一干熄焦1970（周环比+10），炼焦煤价格指数1706.5（周环比-0.53%）。
• 焦炭现货：焦炭价格指数1706.8（周环比-0.13%），钢厂库存下降，港口库存小幅上升。
• 期货走势：焦煤07合约交割前最后一个交易日收盘在1180附近，焦炭指数在盘面修复基差后反弹。

基差情况

• 焦煤基差：第九轮仓单成本在2160附近，盘面计价未来会回吐4-5轮涨幅，港口贸易价提前回落至2000附近，计价三轮降价预期。
• 焦炭基差：焦炭期货提前交易3-4轮提降，基差过大后可能出现反弹修复。

库存数据

• 焦煤库存：炼焦煤总库存3843.6万吨（周环比-80.3万吨），可用天数11.9天。
• 焦炭库存：焦炭总库存1078.7万吨（周环比+4.1万吨），可用天数12.5天。

需求端

• 钢材需求：表观需求环比改善，但库存依然较高，累库斜率放缓，对价格形成底部支撑。
• 焦炭需求：铁水产量微增，但钢厂盈利率持续下降，亏损扩大，提涨落地后利润有所修复。

供给端

• 焦煤供给：国内煤矿安全检查严格，复产缓慢，蒙煤通关受短期扰动，口岸库存相对高位。
• 焦炭供给：焦化开工率维持低位，但随着提涨落地，焦企利润有所修复。

风险提示

• 政策超预期变化
• 煤矿安全生产形势
• 钢厂生产节奏变化

专题报告作者

• 张宝慧：国贸期货研究院副院长，黑色金属首席分析师，厦门大学经济学硕士，曾获大商所优秀分析师称号。
• 董子勖：国贸期货研究院黑色金属资深分析师，厦门大学会计学本硕，专注于煤炭相关品种研究，曾获期货日报“最佳工业品期货分析师”称号。

历史价格回顾

• 焦煤提涨提降：2026年7月3日第十轮提涨后，价格为1706.5元/吨，较上周微降。
• 焦炭提涨提降：2026年7月3日提涨9轮，价格为1706.8元/吨，下游暂未接受。

总结

综上所述，双焦市场短期内因现货涨价受阻、盘面提前下跌，存在反弹修复基差的机会，但中长期仍面临供给紧张与需求疲软的双重压力，整体趋势偏空。投资者应关注政策变化、安全生产及钢厂生产节奏，灵活应对市场波动。