电气设备新能源行业2019年度策略：清风徐来，超配新能源-20181209-新时代证券-81页-6mb

清风徐来，超配新能源 —— 电气设备新能源2019年度策略总结

核心内容概览

本报告为新时代证券研究所发布的2019年度新能源行业投资策略，涵盖新能源汽车、光伏、风电及工控自动化四大板块，分析行业趋势、投资机会与风险提示。

新能源汽车：盛宴后阵痛期，看好四大主线机会

行情回顾

• 新能源汽车指数：自2013年初以来最大涨幅为328%，2018年11月底收盘上涨111.2%。
• 锂电池指数：自2013年初以来最大涨幅为600%，2018年11月底收盘上涨287.7%。
• 2018年走势：新能源汽车板块主流股票整体下跌，比亚迪跌幅最小（-13.50%）；锂电池板块中蓝晓科技涨幅最大（60.26%）。

行业展望

• 产量预测：2018年新能源汽车产量预计超120万辆，2019年预计170万辆，增速分别为52%和40%。
• 动力电池需求：2018年动力电池需求预计超50GWh，2019年预计70GWh，增速均为39%。
• 价格趋势：2017年和2018年动力电池价格降幅约25%，预计2019年降幅收窄至15%，价格趋稳。

投资策略

• 四大主线：

  1. 优质电动车企业：如比亚迪。
  2. 高产能利用率的三元电池企业：如宁德时代、比亚迪。
  3. 特斯拉Model3产业链企业：如旭升股份、三花智控。
  4. 充电桩运营企业：如特锐德。

• 中游材料：

  1. 正极材料：关注高镍进程加速的龙头企业，如当升科技。
  2. 负极材料：关注竞争格局好转、价格下跌空间有限的企业，如新宙邦。

行业痛点与趋势

• 政策驱动：补贴退坡，双积分政策推动市场化发展。
• 技术驱动：动力电池技术迭代快，高镍三元材料成为趋势，陶瓷涂覆隔膜、高镍电解液等技术将逐步应用。
• 市场驱动：消费者关注成本、续航里程和充电便捷性。预计2019年续航里程500公里以上车型占比将显著提升。

光伏：需求重启正增长，平价临近

行情回顾

• 2018年四季度光伏行业止跌回涨，市场预期回暖。

行业展望

• 国内需求：预计2019年国内补贴装机规模35GW，无补贴项目约5-10GW，总需求40-45GW，较2018年稳定增长。
• 海外需求：欧洲、印度及新兴市场进一步打开，预计海外装机55-65GW。
• 成本下降：2019年光伏度电成本降至0.4元/kWh，2020年降至0.36元/kWh，实现全国大部分地区发电侧平价。

投资策略

• 重点推荐：隆基股份、通威股份、阳光电源。
• 行业趋势：系统成本和度电成本不断下降，行业驱动力由“政策+补贴”转向“成本+市场”。

风电：存量好转，增量确定，成本压力趋缓

行情回顾

• 2018年四季度风电行情止跌回涨，回暖预期反映在市场中。

行业展望

• 存量市场：弃风限电有效缓解，国内存量市场好转。
• 增量市场：2019年将迎来陆上抢装，海上风电进入高速发展期。
• 成本压力：钢价企稳预期下行，中游制造业盈利好转。

投资策略

• 重点推荐：金风科技、天顺风能、福能股份。
• 行业趋势：行业集中度提升，龙头企业受益。

风险提示

• 政策风险：产业政策低于预期。
• 经济风险：宏观经济不及预期。
• 需求风险：新能源汽车需求不及预期。

主要观点总结

• 新能源汽车：2019年行业将进入洗牌期，优质企业将受益，建议关注优质电动车、三元电池龙头及充电桩运营企业。
• 光伏：政策修复，国内海外需求双增，2019年将实现平价，重点推荐隆基股份、通威股份、阳光电源。
• 风电：存量市场好转，增量确定，2019年进入上升周期，重点推荐金风科技、天顺风能、福能股份。
• 工控自动化：进口替代进行时，本土品牌份额提升，重点推荐低压变频、伺服系统及PLC领域企业。

关键信息总结

• 2018年新能源汽车销量：86万辆，同比增长75.6%。
• 2018年动力电池装机量：34.7GWh，同比增长96.5%。
• 2019年动力电池价格预计下降15%，三元电池价格预计降至1-1.1元/Wh。
• 2019年光伏度电成本降至0.4元/kWh，实现全国大部分地区发电侧平价。
• 2019年风电行业将迎来陆上抢装，海上风电进入高速发展期。

图表与数据

• 图表目录：包含新能源汽车、锂电池、动力电池、光伏、风电等板块的走势、市场份额、成本变化等数据。
• 表格目录：涵盖新能源汽车、锂电池、光伏、风电等板块的销量、价格、利润、估值等关键数据。

总结

本年度策略认为，新能源汽车、光伏、风电及工控自动化行业将在2019年迎来结构性调整与增长机会，重点关注技术进步、政策支持、市场需求提升带来的行业机遇。