20250904-西南证券-美的集团-000333.SZ-2025年半年报点评_经营稳健_首次中期分红_5页_1mb

美的集团2025年半年报报告显示，公司业绩稳健增长。报告期内实现营业总收入2523.3亿元，同比增长15.7%；归母净利润260.1亿元，同比增长25%；扣非归母净利润262.4亿元，同比增长30%。单季度数据同样强劲：收入1239亿元，同比增长11%；归母净利润135.9亿元，同比增长15.1%；扣非归母净利润134.9亿元，同比增长23.2%。这是公司首次发布中期利润分配方案，拟每10股派发现金5元（含税），分红比例较高。

业务结构双轮驱动，ToC智能家居收入1672亿元，同比增长13.3%，其中高端品牌“COLMO+东芝”零售额增长超60%。ToB商业及工业解决方案收入645.4亿元，同比增长20.8%，成为第二增长引擎，涵盖新能源、智能建筑和机器人业务。海外业务增速快于国内，收入1071.9亿元，同比增长17.7%，OBM自有品牌占比提升，竞争力增强。

盈利能力保持韧性，制造业毛利率27.1%，同比微降1个百分点，但费控有效，销售、管理、研发费用率同比下降。财务收益贡献显著，归母净利率提升，预计2025-2027年EPS分别为5.76元、6.43元、7.06元，维持“买入”评级。同时，公司计划分拆安得智联H股上市，加速全球化布局。

风险包括外销增长不及预期、消费疲软和竞争加剧。分析师预测显示，未来几年公司收入和利润持续增长，ROE和PE指标改善。

总结：美的集团凭借稳健经营和战略升级，实现高质量增长，建议投资者关注其双业务模式和全球化潜力。