10月各行业观点及重点推荐标的-20191007-中泰证券-21页_1mb

10月投资要点总结

核心内容

2019年10月，中泰证券分析师团队认为市场将延续“淡化风格，聚焦业绩”的策略，重点关注三季报和四中全会带来的政策预期变化。市场整体仍处于估值与业绩分化阶段，资金更倾向于配置安全资产，而政策端和业绩端均处于底部区域，但缺乏明显的向上弹性。整体市场仍将以风险偏好驱动为主，建议投资者关注业绩确定性较强的标的。

主要观点

• 市场风格：淡化风格差异，聚焦业绩驱动。
• 市场驱动因素：
  • 中美经贸磋商进展对风险偏好影响显著；
  • 全球经济弱化与各国央行降息对A股形成一定映射；
  • 国内三季报与四中全会政策预期是市场关注重点。
• 市场情绪与量价关系：市场缺乏明显向上动能，成交量未明显改善，不宜盲目乐观。
• 估值分化：高估值领域（科技、消费）具备景气度高、盈利能力强的属性；低估值领域（传统周期、中小市值）则面临行业景气度下行或竞争格局重塑的问题。

关键信息

• 10月金股组合：常熟银行、顺鑫农业、泰格医药、格力电器、华域汽车、国电南瑞、山东黄金、久远银海、航天电器、创业板50ETF。
• 政策与市场预期：四季度政策托底可能释放较多暖意，但政策与基本面仍存在一定时差。
• 配置建议：
  • 从高估值领域中选择具备业绩支撑的标的；
  • 从低估值领域中选择盈利能力逐渐筑底的标的；
  • 增加低估值板块配置比例，提升安全边际。

行业配置建议

银行行业

• 推荐逻辑：估值低、股息率高、增长稳健。
• 重点推荐：常熟银行、宁波银行、招商银行、工行、建行。
• 预期：港股中资银行估值处于历史底部，具备底部机会。

非银金融

• 保险板块：平安、国寿等公司新业务价值有望提升，推荐关注其开门红销售情况。

房地产

• 推荐逻辑：估值低、股息率高、业绩确定性强。
• 重点推荐：AH房企龙头，如中国神华、陕西煤业等。
• 政策预期：四季度政策调整可能释放政策暖意，关注基建与地产的协同效应。

钢铁

• 推荐逻辑：钢价与利润超跌反弹，行业基本面阶段性好转。
• 重点推荐：华菱钢铁、三钢闽光、方大特钢、钢研高纳、久立特材。

煤炭

• 推荐逻辑：供给逐步恢复，需求保持韧性，尤其焦煤表现较好。
• 重点推荐：中国神华、陕西煤业、山西国企改革相关标的如西山煤电、潞安环能。

有色

• 推荐逻辑：受益于黄金、钴、锂等资源型商品的景气度提升。
• 重点推荐：山东黄金、寒锐钴业。

建筑

• 推荐逻辑：基建和地产托底，行业存在结构性机会。
• 重点推荐：中国铁建、中国建筑等低估值央企。

公用电力

• 推荐逻辑：水电龙头具备高分红、低估值、高安全边际。
• 重点推荐：长江电力、华能水电、桂冠电力、国投电力。

建材

• 推荐逻辑：品牌建材受益于竣工回暖，新材料板块具备成长性。
• 重点推荐：蒙娜丽莎、帝欧家居、顾家家居、菲利华、石英股份。

化工

• 推荐逻辑：油价上涨带来上游资源型公司机会，成长性公司如皇马科技、双一科技、国瓷材料等具备潜力。

电新

• 推荐逻辑：光伏、风电、电网信息化、电动汽车等子行业均有结构性机会。
• 重点推荐：隆基股份、通威股份、福斯特、阳光电源、金风科技、国电南瑞、恩捷股份、宁德时代、璞泰来等。

汽车

• 推荐逻辑：行业进入被动去库存阶段，需求复苏是关键。
• 重点推荐：华域汽车、上汽集团、长安汽车。

机械

• 推荐逻辑：科技新兴与传统周期双主线，关注自主可控和油服设备。
• 重点推荐：捷佳伟创、日机密封、恒立液压、杰瑞股份、博迈科等。

医药

• 推荐逻辑：创新药、CRO、医疗服务等子行业具备结构性机会。
• 重点推荐：泰格医药、恒瑞医药、药明康德、爱尔眼科、美年健康、智飞生物、康泰生物、华兰生物等。

食品饮料

• 推荐逻辑：白酒、调味品、啤酒、乳制品等子行业具备增长潜力。
• 重点推荐：贵州茅台、五粮液、顺鑫农业、古井贡酒、中炬高新、绝味食品、中顺洁柔、晨光文具。

家电

• 推荐逻辑：短期无行业性机会，但存在个股机会。
• 重点推荐：格力电器。

化妆品

• 推荐逻辑：行业趋势积极，未来新锐品牌将加速上市。
• 重点推荐：珀莱雅、丸美、华熙生物、瑞贝卡。

教育

• 推荐逻辑：职教培训、早教、K12教培、民办高教具备政策与基本面双重支撑。
• 重点推荐：职教龙头、瑞贝卡、教育行业龙头。

社服

• 推荐逻辑：免税、景区、酒店、人力资源服务板块具备配置价值。
• 重点推荐：免税龙头、横店影视、瑞贝卡。

纺服

• 推荐逻辑：假发、童装、运动品牌等细分领域具备增长潜力。
• 重点推荐：瑞贝卡、三七互娱。

农林牧渔

• 推荐逻辑：头部企业产能逐步恢复，疫苗进展将对猪价产生影响。
• 重点推荐：牧原股份、正邦科技、温氏股份。

商贸零售

• 推荐逻辑：电商与超市龙头具备盈利能力和全渠道优势。
• 重点推荐：永辉超市、家家悦、阿里、京东、拼多多等。

传媒

• 推荐逻辑：游戏、影视等板块具备结构性机会。
• 重点推荐：三七互娱、横店影视。

军工

• 推荐逻辑：行业景气度持续向上，改革与自主可控属性凸显。
• 重点推荐：中航沈飞、中直股份、航天电器、光威复材、中航高科、钢研高纳。

电子

• 推荐逻辑：5G建设与消费电子需求驱动，PCB、半导体、LED等子行业具备成长性。
• 重点推荐：韦尔股份、圣邦股份、汇顶科技、中芯国际、长电科技、三安光电、利亚德等。

计算机

• 推荐逻辑：云计算、医疗信息化、国产化是核心主线。
• 重点推荐：广联达、恒生电子、用友网络、卫宁健康、久远银海、金山办公等。

通信

• 推荐逻辑：5G和物联网是政策与产业的双重支持方向。
• 重点推荐：中兴通讯、通信设备上游产业链、5G手机与物联网相关标的。

风险提示

• 市场存在不确定性，政策与经济预期可能与实际不符。
• 估值分化局面短期内难以打破，需关注大级别波动或政策变化带来的机会。
• 个股业绩与基本面可能因外部环境变化而产生波动。

重要声明

本报告由中泰证券研究所发布，仅供客户使用。报告内容基于公开资料及研究分析，不构成投资建议，亦不承担相关法律责任。投资者应自行关注信息更新与变化。