食品饮料、美容护理行业月报：食品饮料温和复苏，关注美妆618大促进展-20230615-红塔证券-17页

证券研究报告总结：消费组行业定期报告

核心内容

本报告为2023年5月食品饮料与美容护理行业的月度分析报告，旨在对行业整体表现、细分领域动态及投资建议进行梳理。报告指出当前消费市场仍处于温和复苏阶段，行业整体表现分化，部分细分领域如白酒、啤酒、乳制品及医美板块展现出增长潜力。

主要观点

• 整体消费复苏：2023年5月，社会消费品零售总额同比增长12.7%，但整体消费复苏仍偏弱，CPI同比微增0.2%，PPI同比继续下降。
• 食品饮料板块表现：
  • 白酒：五一期间旅游及商务宴请复苏较好，库存逐步消化。板块估值较低，具备较高性价比，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖。
  • 啤酒：销售旺季来临，餐饮和夜场动销良好，五一、端午及暑期旅游出行和夜间经济（如烧烤）有望进一步拉动销量，继续关注青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒。
  • 乳制品：原奶价格持续回落，乳企盈利空间有望扩大。伊利股份动态PE处于历史低位，具备配置价值；新乳业在低温乳赛道具备区域优势。
• 美容护理板块表现：
  • 化妆品：5月限额以上单位化妆品零售额同比增长11.7%，弱于社零增速。天猫美妆预售表现基本持平，抖音平台增长显著，国货品牌表现突出，推荐珀莱雅，关注巨子生物、上海家化、贝泰妮。
  • 医美：爱美客拟回购股份用于员工激励，显示公司对长期发展的信心；朗姿股份拟收购武汉五洲和武汉韩辰，进一步拓展医美业务，推荐爱美客和朗姿股份。

关键信息

行业数据

• 5月CPI与PPI：CPI同比+0.2%，PPI同比-4.6%，消费仍处弱复苏阶段。
• 社零总额：37803亿元，同比+12.7%，环比+0.42%。
• 白酒产量：4月全国白酒产量37.4万千升，同比-28.1%；5月京东平台飞天茅台价格持平，五粮液价格下跌，国窖1573价格上涨。
• 啤酒产量：4月产量305.9万千升，同比+21.1%；进口啤酒数量和均价均有所下滑。
• 乳制品产量：4月累计产量246.6万吨，同比+8.1%，国内奶价高位回落。
• 化妆品销售：5月淘系护肤和彩妆销售额同比下降，但抖音平台表现强劲，618预售GMV同比增长60.3%。

上市公司动态

• 妙可蓝多：拟收购吉林科技42.88%股权，实现全资控股，提升经营管理效率。
• 朗姿股份：拟收购武汉五洲和武汉韩辰，推进“体内+体外”医美模式，增强竞争力。
• 珀莱雅：4月主品牌GMV同比增长57%，彩棠增长95%，618预售表现优异。
• 爱美客：拟回购股份用于员工激励，彰显发展信心。
• 康哲药业：获得“童颜针”独家许可，拓展轻医美业务。
• 资生堂：一季度净销售额增长2.6%，营业利润增长140.5%。

医美监管动态

• 国家药监局：发布重组胶原蛋白相关产品注册审查指导原则，规范产品管理。
• 高德美：瑞蓝Eyelight获FDA批准用于黑眼圈治疗，技术优势显著。

投资建议

• 食品饮料：建议关注龙头价值，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖；关注啤酒板块的旺季表现，推荐青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒；关注乳制品板块，推荐伊利股份和新乳业。
• 美容护理：推荐业绩增长确定性高的珀莱雅，关注巨子生物在重组胶原蛋白赛道的表现，以及上海家化和贝泰妮在二季度的边际改善逻辑。
• 医美：推荐医美针剂龙头爱美客和头部服务机构朗姿股份。

风险提示

• 宏观经济风险：终端消费需求不及预期。
• 原材料风险：价格波动可能影响企业盈利。
• 产品推广风险：新产品或新品牌表现不及预期。
• 线上流量成本：线上平台流量成本上升可能影响盈利能力。
• 行业竞争：竞争加剧可能压缩利润空间。
• 政策与监管风险：医美行业面临政策和监管不确定性。
• 疫情反复风险：疫情反复可能影响消费复苏进程。

附录信息

• 分析师信息：肖雪瑞、于快，联系方式及资格证书详见文档。
• 研究团队：涉及多个行业领域，包括宏观总量组、消费组、生物医药组等。
• 投资评级：行业投资评级为“强于大市”，即未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 免责声明：本报告仅供红塔证券客户使用，不构成投资建议，投资者需自行判断。

图表目录

• 图1：2023年5月中万一级行业月涨跌幅
• 图2：2023年5月食品饮料行业涨幅前五个股
• 图3：2023年5月食品饮料行业跌幅前五个股
• 图4：2023年5月美容护理行业涨幅前五个股
• 图5：2023年5月美容护理行业跌幅前五个股
• 图6：白酒月度产量及同比
• 图7：京东白酒销售价格
• 图8：啤酒月度产量及同比
• 图9：啤酒进口数量及均价
• 图10：全国乳制品产量及同比
• 图11：国内主产区生鲜乳平均价
• 图12：淘系护肤GMV
• 图13：淘系彩妆GMV
• 图14：限额以上单位化妆品零售额同比与社零同比

表格目录

• 表1：天猫618美容护肤/美体/精油预售榜
• 表2：天猫618彩妆/香水/美妆工具预售榜
• 表3：天猫618美容护肤开门红首日店铺成绩单
• 表4：天猫618彩妆开门红首日店铺成绩单