印尼：全球煤炭生产和贸易大国，行业发展任重道远_14页_1mb

印尼是全球煤炭生产和贸易大国，但行业发展面临挑战。其煤炭资源丰富，探明储量3487亿吨（占全球32%），主要为褐煤和烟煤，分布在加里曼丹和苏门答腊。生产成本近年上升，2022年出口价格接近成本线，首要竞争优势是低灰、低硫。行业由少数大型企业主导。内需方面，煤炭消费复合增速高，印尼计划2030年实现碳达峰，并提高可再生能源占比，但中期煤炭需求可能持续增长。

印尼煤炭出口量近年高速增长，2022年创历史新高，主要出口国为中国、印度和日本。主要运输瓶颈是铁路和港口基础设施落后，限制了出口增长潜力。

投资建议：重点关注"中特估"高股息企业，如有高分红特色的中国神华、陕西煤业、兖矿能源；推荐潞安环能作为煤企中唯一入选"专精特新"示范企业；看好低估值高股息的山煤国际；受益煤电建设提速的相关标的。

主要风险包括印尼生产或需求超预期波动，影响煤炭价格。