20221219-上海证券-固收周报_把恢复和扩大消费摆在优先位置_13页_1mb

报告摘要

可转债市场周报总结

核心内容

本报告为2022年12月19日发布的固收周报，由郑嘉伟、廖旦两位分析师撰写。报告围绕可转债行业景气度、一级与二级市场回顾、投资建议及风险提示展开，重点分析当前市场环境及可转债配置策略。

主要观点

行业景气度与市场风格
- 识别出高景气度行业包括电力设备及新能源、消费者服务、电子、计算机、基础化工等。
- 电力设备及新能源、消费者服务、电子为持续增速占优的行业；国防军工和计算机预测景气度占优。
- 动态风险溢价模型信号倾向“动量策略”，市场风格从“双低策略”转向“进攻策略”。
一级市场回顾
- 上周仅有一支转债（会通转债）发布发行结果公告，行业覆盖基础化工。
- 目前共有13家上市公司获得证监会核准待发行可转债，行业集中在汽车、交通运输、计算机、基础化工、机械、电子、电力及公用事业。
- 基础化工行业发行规模最大，三房巷发行规模达25亿元，为最大；恒锋信息发行规模最小，为2.42亿元。
二级市场分析
- 中证转债指数周五收盘为396.39点，周跌幅2.1%。
- 分行业来看，26个行业转债下跌，仅传媒和消费者服务行业上涨。
- 转债跌幅前五行业为煤炭、石油石化、房地产、国防军工、交通运输。
- 转债涨幅前十行业集中在传媒、医药、机械、轻工制造等。
- 当前市场已触发赎回且未公告不赎回的转债共4支，分别为众信转债、元力转债、久其转债、华森转债。
- 有8支转债未发布不强赎公告但存在触发赎回风险。
- 有12支转债已触发或可能触发回售条款，其中5支触发进度已超过80%。
转股溢价率与估值
- 上周沪、深公募转股溢价率持续回落，纯债YTM回升，沪市转债YTM为正值，深市仍为负。
- 转股溢价率与正股表现出现异化，部分行业正股上涨而转债下跌。