20260828-东吴证券-德方纳米-300769.SZ-2026年半年报点评_Q2出货高增长_业绩符合市场预期_3页_429kb

德方纳米（300769）2026年半年报总结

核心内容

德方纳米在2026年上半年实现了显著业绩增长，营业收入和归母净利润均大幅上升，符合市场预期。公司持续扩大产能并提升产品盈利能力，同时面临一定的财务压力和市场风险。

主要观点

• 业绩表现：2026年半年报显示，公司上半年营收达104亿元，同比增长168%；归母净利润4.6亿元，同比增长217%；扣非净利润4.6亿元，同比增长206%。
• 盈利能力：毛利率从2025年同期的1.30%提升至11.3%，净利率从-9.42%提升至4.4%，显示公司盈利能力显著改善。
• Q2出货量高增长：2026年第二季度营收60.6亿元，同比增长223%，环比增长40%；归母净利润1.9亿元，环比下降28%，主要受碳酸锂库存收益减少影响。
• 产品价格与利润：Q2铁锂含税均价为6.06万元/吨，环比上涨10%；单吨净利维持在0.2万元左右，显示产品价格和利润的稳定性。
• 产能扩张：公司当前铁锂产能为45万吨，持续满产；预计2028年中曲靖20万吨在建产能将达产，进一步增强产能优势。
• 财务状况：公司2026年半年报显示，经营性现金流为-4.3亿元，同比大幅下降；但预计2026年全年现金流将改善，公司资本开支维持低位，但存货较年初增长117%。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为9.4/11.5/14亿元，对应PE分别为14x/11x/9x。

关键信息

财务预测（2025A-2028E）

资产负债表（2025A-2028E）

现金流量表（2025A-2028E）

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原材料价格波动
• 市场竞争加剧

其他信息

• 股价走势：2026年8月28日收盘价为46.97元，一年内最低/最高价为35.60元/88.30元。
• 市净率：2.43倍。
• 流通A股市值：11,825.05亿元。
• 总市值：13,160.43亿元。
• 每股净资产：2026E为22.34元，预计2028E将达30.59元。
• ROE：2026E为15.03%，预计2028E将达16.23%。
• 资产负债率：2026E为69.98%，较2025A有所上升。

投资建议

公司业绩稳步增长，盈利能力显著提升，未来发展前景良好。维持“买入”评级，建议投资者关注其长期增长潜力及行业地位。