20260119-华龙证券-A股投资策略周报告_市场预期保持稳中向好_12页_827kb

A股投资策略周报告总结

核心内容

本报告发布于2026年1月19日，由华龙证券研究所分析师朱金金撰写，主要围绕A股市场走势、行业配置建议及市场风险提示展开分析。

主要观点

市场表现

• 上周成长与周期板块延续较好表现，金融、周期、消费、成长、稳定等风格的平均区间涨跌幅分别为 $-0.55%$、$0.19%$、$-0.21%$、$0.37%$、$-0.19%$。
• 成长与周期风格上涨，市场整体呈现结构性分化，主要受行业景气度差异影响。
• 市场预期保持稳中向好，主要指数如上证指数、沪深300、万得全A指数均上涨，其中万得全A指数涨幅最大。

外贸数据

• 2025年全年货物贸易实现较快增长，进出口总值达45.47万亿元，同比增长 $3.8%$。
• 出口增长 $6.1%$，进口增长 $0.5%$，出口结构持续优化，高技术产品出口增长 $13.2%$，绿色产品出口增长显著，如“新三样”增长 $27.1%$，风力发电机组增长 $48.7%$。
• 对“一带一路”国家进出口增长 $6.3%$，占比达 $51.9%$，东盟、拉美、非洲进出口分别增长 $8%$、$6.5%$、$18.4%$。
• 民营企业成为外贸增长的主要动力，进出口额达26.04万亿元，同比增长 $7.1%$，占比提升至 $57.3%$。

宏观流动性

• 2025年金融总量增长较快，社会融资成本下降，金融结构优化。
• 2026年将继续实施适度宽松的货币政策，央行推出多项结构性货币政策工具调整，包括下调利率、完善工具并加大支持力度，以促进经济结构转型。

关键信息

行业及主题配置建议

1. 科技与先进制造

   • 关注TMT方向（电子、软件、通信服务）及先进制造领域（电力设备、国防军工、自动化设备）。
   • 政策持续支持，行业需求旺盛，景气度较高。

2. 提振和扩大内需

   • 政策持续优化，需求端有望改善。
   • 可持续关注汽车、医疗器械、家用电器等行业。

3. 反内卷及供需变化

   • 治理“内卷式”竞争，增强高质量发展动力。
   • 关注有色金属、特钢、化学纤维等行业。
   • 主题关注：十五五规划、人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人等。

市场估值

• 主要宽基指数估值分位数普遍偏高，如上证指数市盈率分位数为99.63%，市净率分位数为80.42%。
• 行业估值分位数也呈现分化，如电子行业市盈率分位数为99.68%，市净率分位数为100.00%；而食品饮料行业市盈率分位数仅为7.55%，市净率分位数为0.53%。

事件日历

• 2026年1月22日，美国将公布多项经济数据，包括初请失业金人数、实际GDP、个人消费支出、PCE物价指数等，这些数据可能对市场产生影响。

风险提示

1. 经济不及预期风险

   • 尽管政策支持经济稳中有进，但仍存在经济增长不及预期的可能，引发市场波动。

2. 行业风险

   • 行业业绩受供求关系、周期、关税政策等因素影响，可能造成行业指数或个股波动。

3. 汇率风险

   • 人民币汇率在合理均衡水平上保持稳定，但若出现超预期波动，可能影响A股市场表现。

4. 数据风险

   • 历史数据不能完全代表未来，存在预测误差和实际结果不符的风险。

5. 贸易保护主义风险

   • 全球贸易保护主义事件增加，可能引发贸易摩擦，影响全球经济。

6. 全球流动性风险

   • 美联储降息预期存在调整，可能影响全球流动性，进而传导至A股市场。

7. 黑天鹅事件

   • 地缘冲突、金融风险、自然灾害等突发事件可能对市场造成扰动。

投资评级说明

• 投资建议分为股票评级和行业评级，股票评级包括买入、增持、中性、减持、卖出；行业评级包括推荐、中性、回避。
• 评级基于报告发布日后的6-12个月内公司股价或行业指数相对沪深300指数的涨跌幅。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，华龙证券对其准确性与完整性不作保证。
• 报告所载意见、评估及预测仅反映当日观点，可能随市场变化而调整。
• 报告不构成对具体证券或金融工具的投资建议，据此入市，风险自担。

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