20190716-招商证券-通信行业点评报告：中国联通公示OTN设备采购结果，骨干网建设进入密集招标期_4页_510kb

通信行业点评报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于2019年7月中国联通OTN设备采购事件，分析了当前通信行业特别是OTN设备市场的建设情况、市场格局及对相关厂商的影响。同时，报告也提到了运营商在政企市场的布局，以及未来OTN网络建设对产业链的利好。

主要观点

1. 运营商持续推进100G OTN网络建设

• 中国联通在2019-2020年启动了100G WDM OTN设备集中采购，项目规模较大，涉及新建和扩容多个端口及SDN管控平台。
• 投标厂商包括华为、中兴、烽火，报价均在44亿元人民币以上。
• 中国电信和中国移动也在持续推进OTN网络建设，未来将向超100G的3.0时代升级，以满足5G承载和接入需求。

2. 政企市场成为OTN网络建设的重要驱动力

• 随着个人业务市场逐渐饱和，三大运营商开始发力政企市场，推出OTN政企专网，满足高品质、低延迟、高可靠性的需求。
• 中国电信已发布新一代OTN精品光网，覆盖128个城市，并计划扩展至244个城市。
• 中国移动和中国联通也分别推出了政企专线OTN网络，以提升服务能力和市场竞争力。

3. OTN设备市场格局稳定，华为与中兴占据主导地位

• 当前OTN设备市场主要由华为、中兴、烽火和诺基亚贝尔四家公司占据。
• 华为和中兴的市场份额合计超过80%，市场格局趋于稳定。
• 未来OTN设备采购将更多采用单一来源方式，进一步巩固市场集中度。

4. 投资建议

• 重点推荐：中兴通讯、烽火通信、中际旭创、光迅科技、天孚通信。
• 建议关注：新易盛。
• 投资逻辑：OTN网络建设起量将直接利好骨干网设备及光模块厂商，推动相关产业链发展。

关键信息

行业规模数据（2019年07月16日）

近两年运营商OTN设备采购情况

重点公司财务指标（2018-2020年）

风险提示

• 5G推进不及预期
• 政企专网应用不及预期

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
• 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

分析师承诺

报告内容清晰、准确反映分析师研究观点，分析师薪酬与报告推荐或观点无直接或间接关系。

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。报告内容仅供参考，不构成投资建议，不承担法律责任。