20211011-宝城期货-极端气候+限电_甲醇开启主升浪_11页_964kb

研究创造价值总结

核心内容

本报告分析了2021年10月国内甲醇期货价格大幅上涨的原因，指出煤炭供应紧张与限电政策是推动甲醇价格上涨的主要因素。同时，报告也涉及宝城期货在全国各地的营业部信息，为投资者提供参考。

主要观点

1. 极端气候影响煤炭供应
   山西省和陕西省遭遇罕见的秋汛，导致多座煤矿停产，交通系统受到严重冲击，煤炭供应趋紧，进一步加剧了市场对煤炭资源紧张的担忧。

2. 煤炭价格大幅上涨
   受极端天气影响，煤炭期货价格在10月11日大幅上涨，动力煤2201合约上涨8.01%，焦煤和焦炭期货也创下历史新高。

3. 甲醇价格同步上涨
   煤炭价格的上涨带动了甲醇价格的上涨，甲醇主力2201合约上涨8.02%，达到4013元/吨，创历史新高。

4. 限电政策影响甲醇开工率
   三季度末，受能耗双控和煤炭资源紧张影响，国内限产措施范围扩大，甲醇企业开工率持续下滑，9月30日当周开工率降至65.07%，较上月下降7.51个百分点。

5. 利润率修复驱动甲醇价格继续上涨
   煤炭价格上涨显著提升了甲醇成本端，尽管当前甲醇企业仍处于亏损状态，但利润率有望随着煤炭价格回升而修复，从而支撑甲醇价格继续上涨。

关键信息

一、极端气候影响

• 山西和陕西遭遇强降雨，多地降水量打破10月上旬历史纪录。
• 山西受灾人数达175.71万人，1.7万余间房屋倒塌，60座煤矿停产。
• 陕西土壤含水量趋于饱和，地质灾害风险增加。
• 山西启动地质灾害III级应急响应，交通系统受到严重影响。

二、甲醇期货走势

• 甲醇2201合约在10月11日强势拉升8.02%，达到4013元/吨。
• 西北地区甲醇现货价格维持在3195元/吨，山东地区现货价格为3660元/吨。
• 甲醇市场整体呈现偏强走势，看涨情绪持续。

三、煤炭与甲醇行业联动

• 煤炭价格的上涨从成本端推动甲醇价格上涨。
• 煤炭供应紧张与限电政策共同作用，导致甲醇企业开工率下降，进一步强化了甲醇基本面。

四、甲醇成本与利润分析

• 西北地区煤制甲醇制造成本为3747.79元/吨，完全成本为3998.36元/吨，期货盘面利润为-17.21元/吨。
• 山东地区煤制甲醇制造成本为3712.29元/吨，完全成本为3962.86元/吨，期货盘面利润为-57元/吨（制造成本）或-193元/吨（完全成本）。
• 甲醇行业利润率在9月大幅萎缩，较1-8月平均利润率10%显著下降。

五、限电政策影响分析

• 限电政策主要影响江苏、浙江、陕西等地的甲醇生产企业。
• 江苏MTO装置已全部停车，浙江部分MTO装置也受影响，陕西重点企业限产或停产。
• 限电政策导致甲醇供应受限，进一步支撑价格上涨。

预期走势

• 在煤炭资源紧张和限电政策双重驱动下，甲醇期货2201合约预计将进入加速上涨阶段。
• 甲醇价格仍有进一步上涨空间，多头思路有望持续。

宝城期货营业部信息

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