20260327-德邦证券-策略点评_市场风险偏好修复_5页_673kb

策略点评总结

核心内容概览

本报告由德邦证券研究所分析师程强与翟堃撰写，研究助理卢柯源协助，分析了2026年3月27日A股、债市及商品市场的走势，并对市场风险偏好、交易热点及未来趋势进行了深入探讨。

一、市场行情分析

1）股票市场：风险偏好修复，成长与小盘股走强

• 整体表现：A股市场温和上涨，三大指数集体上扬，市场释放观望情绪，总成交额收窄至1.86万亿，为年内新低。
• 板块表现：
  • 涨幅前列：医药、基础化工、有色金属分别上涨 $3.69%$、 $2.95%$、 $2.83%$。
  • 概念指数：锂矿（ $+7.42%$）、锂电电解液 $(+6.18%)$、盐湖提锂 $(+6.16%)$、创新药 $(+5.42%)$、CRO $(+5.10%)$ 显著走强。
  • 下跌板块：银行、通信、电力及公用事业等防御性板块回调，跌幅分别为 $0.48%$、 $0.47%$、 $0.38%$。
• 市场风格：今日市场风格转向成长与小盘股修复，科创200、万得微盘股、科创100、中证2000分别上涨 $2.64%$、 $2.02%$、 $1.90%$、 $1.57%$。
• 外部因素：中东局势持续影响市场情绪，但A股风险偏好有所修复，资金回流成长与弹性方向。

2）债券市场：国债期货分化，短端偏强，长端承压

• 国债期货走势：今日国债期货市场呈现短端上涨、长端走弱的格局，30年期国债期货TL2606跌幅 $0.29%$，10年期T2606下跌 $0.01%$，而5年期和2年期国债期货分别上涨 $0.03%$ 和 $0.01%$。
• 流动性情况：央行连续第13个月加量续做MLF，公开市场净投放1257亿元，资金面整体宽松。
• 市场分析：短端和中端利率债配置意愿较强，长端则因前期上涨出现获利了结迹象，整体债市走势呈现结构分化。

3）商品市场：能化品延续走强，碳酸锂涨幅显著

• 商品指数：南华商品指数收于3073.2点，上涨 $0.48%$。
• 领涨品种：纯苯、碳酸锂、苯乙烯、乙二醇、甲醇分别上涨 $6.72%$、 $6.12%$、 $5.93%$、 $5.24%$、 $4.11%$。
• 领跌品种：菜粕、花生、集运指数(欧线)、沪银、烧碱分别下跌 $-1.61%$、 $-1.72%$、 $-1.73%$、 $-2.03%$、 $-2.44%$。
• 能化品逻辑：原油高位运行支撑芳烃链及煤化工品种，碳酸锂因供给扰动逻辑持续走强，短期价格中枢偏强。

二、交易热点追踪

1）近期热门品种梳理

2）核心思路总结

• 股票市场：中东局势对风险偏好仍构成压制，但A股交易重心已转向内部题材与成长风格修复，需关注中东局势、油价及外盘波动。
• 债券市场：流动性宽裕支撑债市，但短期走势可能呈现中短端偏强、长端震荡整理。
• 商品市场：地缘政治扰动与原油高位运行背景下，商品市场短期高波动，能化品与有色金属之间或持续轮动。

三、风险提示

• 国际地缘政治变化
• 国际大宗品价格波动

四、分析师与研究助理简介

• 程强：德邦证券研究所所长、首席经济学家，博士，CFA，CPA。
• 翟堃：能源开采&有色金属行业首席分析师，8年证券研究经验，多次获得行业排名。
• 卢柯源：德邦证券研究所研究助理，硕士学历。

五、投资评级说明

六、法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，不保证数据与信息的准确性。报告内容不得擅自复制、分发或引用，如需引用或转载，须联系德邦证券研究所并获得许可。