白糖重大行情点评：牛熊转市刚开始，急跌后仍有空间-20231207-招商期货-12页_823kb

白糖市场分析总结

行情数据与事件点评

原糖&期货下跌：12月7日原糖主力合约（美分）至2294，单日跌733%；郑糖主力（元/吨）至6200，单日跌184%。周跌幅及半年跌幅均创下年内新高，显示市场剧烈调整。

供应端变化

• 巴西：产量超预期上调，从初预测的4000-4200万吨调至4500万吨，中南部产糖量创新高，糖厂加工比例提升。
• 印度：受旱情影响，产糖量同步下调，且因允许优先生产食糖，原乙醇分流的预期被修正，缓解情绪。
• 泰国：8月后降雨补充，甘蔗呈现恢复性生长，预计2023/24榨季产量880万吨，糖出口570万吨。

国内基本面

• 供应宽松：新一轮累库开启，进口量创纪录，92万吨，同比增幅达77.8%。10月三类商品进口量环比增长27.3%，显示走私增加，长期供应预期加重。

操作建议

观点定位：牛熊转市刚刚启动。

短期操作：空单获利了结，等待进一步指引。

中长期操作：建议逢高布局空单，因全球供需转向宽松，价格中枢下移，预计原糖运行区间为185-27美分/磅，郑糖区间为5900-6800元/吨。

关注点：全球产量数据，国内现货。