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晶晨股份（688099）2026年半年报点评总结

核心内容概览

晶晨股份在2026年上半年实现了稳健增长，业绩符合市场预期。公司营业总收入达43.91亿元，同比增长31.86%；归母净利润达6.11亿元，同比增长23.00%。其中，第二季度营收与归母净利润均创历史新高，分别同比增长38.61%和41.89%。

公司持续在TV SoC与端侧AI领域取得突破，成为推动业绩增长的重要动力。TV SoC业务实现量价齐升，高端产品T966D5逐步导入核心客户，市场份额持续提升。同时，公司进一步拓展三星供应链，预计2026Q4实现批量量产，2027年有望显著提升市场份额。

端侧AI及连接新品加速导入，成为公司未来增长的新引擎。6nm高算力端侧AI芯片A311Y3已于4月底回片，二季度已立项超40个项目，最快有望在2026Q3量产。此外，C305X2已配合Google Gemini AI终端产品开发，成为指定系统集成商。Monitor系列显示芯片预计Q3量产，新一代Wi-Fi 61×1芯片年内将实现规模化量产。

公司预计2026Q3环比Q2继续保持增长，全年业绩有望再创新高。随着TV SoC份额提升、高端及三星客户逐步贡献增量，以及端侧AI、显示和连接新品进入量产阶段，公司成长动能有望延续。

财务预测与估值

年份	营业总收入(百万元)	同比增长率(%)	归母净利润(百万元)	同比增长率(%)	EPS(元/股)	P/E(倍)
2024A	5,926	10.34	821.92	65.03	1.94	48.09
2025A	6,793	14.63	872.98	6.21	2.06	45.28
2026E	9,038	33.05	1,476.03	69.08	3.49	26.78
2027E	10,808	19.58	2,002.43	35.66	4.73	19.74
2028E	13,010	20.38	2,763.90	38.03	6.53	14.30

公司当前股价为93.38元，市净率（P/B）为4.96倍，流通A股市值为395.2962亿元，总市值为395.2962亿元。随着盈利增长，P/E逐步下降，反映市场对公司未来业绩的预期逐步提升。

财务与运营指标

• 毛利率：从2025年的37.97%逐步提升至2028年的41.00%，显示公司产品结构持续优化。
• 归母净利率：从2025年的12.85%提升至2028年的21.24%，反映盈利能力增强。
• 资产负债率：从2025年的14.67%下降至2028年的11.65%，财务结构趋于稳健。
• ROIC：从2025年的10.97%提升至2028年的22.09%，显示资本使用效率提高。
• ROE（摊薄）：从2025年的11.88%提升至2028年的21.40%，反映股东回报能力增强。

关键信息总结

主要观点

1. 业绩增长稳健：2026H1营收与归母净利润均创历史新高，Q2增长尤为显著。
2. TV SoC业务持续突破：高端产品T966D5导入核心客户，三星客户拓展有望带来新增长点。
3. 端侧AI与连接产品加速落地：A311Y3、C305X2、Monitor系列显示芯片及Wi-Fi 61×1芯片逐步量产，为2027年及以后的增长奠定基础。
4. 全年业绩有望再创新高：Q3环比增长趋势延续，全年营收和利润将再创新高。
5. 估值合理，投资评级维持“买入”：公司未来增长潜力大，当前PE估值合理，维持“买入”评级。

风险提示

• 消费电子需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 新产品研发及客户导入不及预期
• 上游原材料价格波动

投资建议

基于公司持续的业务增长、产品结构优化及战略布局，东吴证券维持“买入”评级，认为晶晨股份具备长期增长潜力，是端侧AI及全域连接领域的领先企业。建议投资者关注其在TV SoC、端侧AI及连接产品方面的持续突破与市场拓展。

数据来源

• Wind
• 东吴证券研究所

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