20181008-万和证券-每周策略_假期期间国际市场动荡_节后A股走势承压_23页_2mb

A股与国际市场周度分析及投资建议总结

核心内容

本报告分析了A股与国际市场在2018年9月25日至10月5日期间的走势及影响因素，同时提供了关于国内宏观经济、行业动态及投资组合的详细分析，并提出相应的投资建议与风险提示。

主要观点

• A股“入富”落地：9月27日，A股被纳入富时全球股票指数系列，分类为“次级新兴市场”，第一阶段纳入比例为5.5%，预计带来上百亿美元的净被动资金。长期来看，A股有望吸引大量外资，利好低估值的蓝筹股。
• 国际市场动荡：国庆期间，全球市场股债双杀，主要受美联储加息和美国十年期国债收益率上升影响。新兴市场如恒生指数下跌4.12%，部分国家货币如土耳其里拉和阿根廷比索大幅贬值。
• 国内流动性政策：央行于10月7日宣布降准，释放约7500亿元增量资金，但“宽信用”机制尚未完全打通，需进一步观察政策效果。
• 经济数据疲软：9月制造业PMI为50.8%，环比下降0.5个百分点，显示国内经济下行压力较大。出口景气指数持续回落，中小企业景气度有所提升。
• 政策支持与市场预期：国内政策面边际改善，降准与减税等支持中小微企业的政策出台，有助于释放经济活力。A股整体估值处于历史较低分位数，建议关注食品饮料、金融周期等蓝筹板块。

关键信息

A股市场表现

• 主要指数涨跌幅：
  • 沪综指：+0.85%（2821.35点）
  • 深成指：-0.10%（8401.09点）
  • 沪深300：+0.83%（3438.86点）
  • 上证50：+1.28%（2606.67点）
  • 创业板：+0.02%（1411.34点）
  • 中小板：+0.03%（5750.77点）

国际市场表现

• 主要指数涨跌幅（0925-0928）：

  • 道琼斯工业指数：-1.07%（26458.31点）
  • 纳斯达克指数：+0.74%（8046.35点）
  • 标普500：-0.54%（2913.98点）
  • 富时100：+0.27%（7510.2点）
  • 日经225：+1.05%（24120.04点）
  • 恒生指数：-0.59%（27788.52点）

• 国庆期间国际市场表现：

  • 恒生指数下跌4.12%
  • 美元指数上涨至95.65
  • 美国十年期国债收益率创近7年新高（3.23%）

国内宏观经济

• 制造业PMI：9月为50.8%，环比下降0.5个百分点，新订单指数为52.0%，出口景气指数为48.0%，均有所回落。
• 社融存量增速：从12.5%降至10.1%，显示融资环境趋紧。
• 货币市场流动性：SHIBOR全线上涨，但整体流动性仍较为充裕。

行业动态

• 新能源汽车：板块整体回落，设备类跌幅较大。隔膜行业因技术壁垒和高毛利率值得重点关注。
• 云计算：板块整体下跌1.73%，部分个股如万达信息、东方通、用友网络表现较好，但整体仍面临竞争压力。
• 生物医药：申万生物医药指数上涨2.4%，PD-1和PD-L1药物因诺奖发布而受到提振，建议关注相关概念股。
• 通信行业：整体下跌1.20%，5G技术测试完成，商用进程加快，建议关注光纤光缆及光器件板块。
• 半导体行业：整体下跌0.96%，研发费用加计扣除政策利好研发强度高的企业，如北方华创。

深圳国企指数

• 上周深圳国资上市公司指数由728.75上涨至732.97，涨幅0.58%。
• 涨幅前三：深圳机场（+2.43%）、国信证券（+2.06%）、深圳控股（+2.04%）。
• 跌幅前三：通产丽星（-5.03%）、特力A（-3.73%）、建科院（-2.64%）。

投资组合

• 截至上周（2018/09/28）收盘，投资组合综合收益率为-3.53%，整体处于负值。
• 推荐股票池：
  • 云南白药（000538.SZ）：市价70.23元，市值731亿，市盈率22.76倍，目标价格110-120元，行业为医药生物。
  • 五粮液（000858.SZ）：市价65.30元，市值2,578亿，市盈率21.83倍，目标价格85-90元，行业为食品饮料。
  • 腾讯控股（0700.HK）：市价327.80港元，市值31,844亿，市盈率33.58倍，目标价格440-480港元，行业为电子商务及互联网服务。
  • 建设银行（601939.SH）：市价7.10元，市值15,151亿，市盈率7.18倍，目标价格8-8.5元，行业为银行。
  • 中国平安（601318.SH）：市价67.19元，市值12,433亿，市盈率11.89倍，目标价格85-95元，行业为非银金融。

风险提示

• 世界贸易摩擦加剧
• 流动性持续紧缩
• 人民币持续贬值
• 地缘政治风险推动避险情绪升温

数据来源

• Wind
• 万和证券研究所

分析师信息

• 分析师：费瑶瑶
• 执业证书：S0380518040001
• 联系电话：0755-82830333（107）
• 邮箱：feiyy@wanhesec.com

研究助理信息

• 沈彦東：0755-82830333（195），shenyd@wanhesec.com
• 熊浩：0755-82830333（197），xionghao@wanhesec.com