20191208-国盛证券-建筑装饰行业周报：基建仍为稳增长重要抓手，关注建筑工业化加速_15页_1mb

建筑装饰行业分析总结

核心内容概述

本文主要分析了建筑装饰行业的政策导向、市场表现、行业动态及投资策略。核心观点包括：基建仍是稳增长的重要抓手，政策持续加码；地产调控边际松动，地产后周期龙头将受益；建筑工业化趋势加快，技术与产能优势企业有望率先受益；当前建筑板块估值处于历史低位，部分优质企业具备投资价值。

主要观点

• 基建政策加码：政治局会议强调加强基础设施建设，政策有望持续加码，财政部提前下达专项债额度，央行要求增强信贷支持力度，国常会下调基建项目最低资本金比例，有助于基建增长。
• 地产政策结构性松动：政治局会议未提及地产调控，多地因城施策加快，地产销售回暖，竣工改善，地产后周期龙头将受益。
• 建筑工业化加速：政策推动装配式建筑发展，环保与人工成本压力促使行业向工业化转型，技术与产能龙头将受益。
• 估值优势明显：建筑板块估值处于历史低位，八大建筑央企已全部破净，部分优质企业具备投资价值。

关键信息

政策动态

• 基建：财政提前下达专项债，央行支持信贷，国常会降低资本金比例，PPP条例有望出台。
• 地产：多地因城施策，地产销售和竣工改善，地产后周期龙头有望迎来估值修复。
• 激励机制：完善地方政府激励机制，提升积极性，推动政策落实。

行业走势

• 本周建筑装饰板块上涨0.34%，排名申万一级行业第26名。
• 分子板块中，专业工程、园林PPP、建筑智能涨幅居前；建筑央企、装饰、设计咨询跌幅居前。
• 个股中，东易日盛、花王股份、百利科技涨幅显著；全筑股份、宝鹰股份、建艺集团跌幅较大。

投资策略

• 推荐中国建筑、中国铁建、中国化学等央企，中设集团、苏交科等设计龙头，龙元建设、金螳螂等装饰龙头。
• 推荐受益于建筑工业化趋势的鸿路钢构、精工钢构、亚厦股份。

重点标的

行业动态

• 政治局会议：强调稳增长，加强基建，未提及地产调控，地产政策结构性松动。
• 政策支持：财政和货币政策协同发力，PPP条例有望出台，推动基建和地产发展。
• 市场表现：本周建筑装饰板块表现中规中矩，部分个股表现突出。

风险提示

• 稳增长政策不及预期
• 融资环境改善不及预期
• 房地产竣工与销售低于预期
• 项目执行风险
• 应收账款风险
• 海外经营风险

总结

本文从政策导向、市场表现、行业动态及投资策略等角度对建筑装饰行业进行了全面分析，指出基建政策加码和地产调控边际松动将带来行业基本面改善，同时推荐了多个具有投资价值的公司。建筑工业化趋势加快，技术与产能优势企业将率先受益，当前估值水平提供了较大的安全边际，值得重点关注。