20220426-大越期货-玉米期货早报_26页_1mb

玉米期货早报总结（2022-04-26）

核心内容概述

本报告对2022年4月26日玉米期货市场进行了全面分析，涵盖基本面、库存、基差、期货价格走势、主力持仓、市场预期及风险提示等内容。整体来看，玉米市场基本面偏紧，但短期价格面临一定压力，市场情绪以震荡为主。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：

  • 东北产区物流逐渐恢复，但整体春播进展良好，部分区域土壤过湿可能推迟新作播种。
  • 华北农户挺价意愿强，全国主产区售粮进度仍慢于去年同期，基层余粮相对充裕，市场供应偏宽松。
  • 陈化稻谷停止拍卖，对玉米市场形成一定支撑。
  • 进口玉米无价格优势，国内玉米供应偏紧。

• 需求端：

  • 生猪存栏量季度环比增加2.65%，年同比增10.5%，但生猪养殖利润仍处低位，抑制玉米消费。
  • 玉米淀粉走货较差，深加工企业开机率下降，需求偏弱。
  • 酒糟蛋白（DDGS）行业开机率有所回升，供应有所增加。

2. 市场供需平衡

• 现货市场供需较平衡，预计价格将窄幅震荡。
• 建议操作区间为 2951-2983元/吨。

3. 库存情况

• 加工企业库存：截至4月20日，全国加工企业玉米库存总量为465.6万吨，较上周增加2.46%。
• 港口库存：
  • 北方港口库存为353万吨，较上周减少1.40%。
  • 广东港口库存为127.7万吨，较上周减少0.31%。

4. 基差与期货走势

• 基差：4月25日，09合约基差为-177元/吨，现货贴水期货。
• 期货价格：09合约期货价收于MA20上方，整体偏多。
• 月间价差：
  • 1-3合约价差为-15元，较上周缩小。
  • 1-5合约价差为120元，较上周略有扩大。
  • 1-9合约价差为12元，较上周扩大。
  • 5-9合约价差为-108元，维持稳定。

5. 主力持仓

• 主力持仓净空，空头减少，偏空。

关键信息汇总

一、玉米市场供需状况

• 供应：整体供应偏紧，东北物流恢复，但华北售粮进度慢于去年，基层余粮充足。
• 需求：需求偏弱，淀粉走货差，饲料企业采购意愿低，生猪利润低位抑制玉米消费。
• 替代品：玉米与小麦价差在正负100以内时，猪企更倾向使用小麦作为饲料原料。

二、市场预期

• 现货市场供需较平衡，价格将窄幅震荡。
• 建议在 2951-2983元/吨 区间操作。

三、风险提示

• 政策风险：疫情防控情况可能影响物流及市场情绪。
• 库存风险：贸易、加工库存消耗速度将影响市场供需平衡。
• 国际因素：乌克兰玉米减产及播种面积预期较低，可能支撑国际玉米价格。

主要利多与利空因素

利多因素：

• 贸易商建库意愿强，深加工企业补库需求增加。
• 国储收粮利多市场。
• 化肥供给偏紧，价格上涨预期支撑玉米需求。
• CBOT玉米因乌克兰减产及播种面积预期较低而走高。

利空因素：

• 生猪供给过量，饲料销量看空。
• 淀粉走货差，深加工企业开机率偏低。
• 部分产区物流恢复，但需求仍未明显改善。

数据支持

• 全国主产区售粮进度：截至4月20日，全国售粮进度为88%，慢于去年同期。
• 深加工企业消耗：截至4月13日，国内深加工企业玉米周总消耗量为91.8万吨，环比减少4.08%。
• DDGS产量：截至4月20日，全国DDGS周度生产总量为9.309万吨，较上周增加0.285万吨。
• 玉米进口：3月进口量为241吨，环比及同比均增长24.8%。
• 玉米淀粉库存：截至4月20日，全国玉米淀粉库存总量为129.8万吨，较上周减少3.14%。

总结

玉米市场整体处于供应偏紧与需求疲软的博弈状态，短期内价格可能承压，但中长期仍受政策及国际因素支撑。建议投资者关注2951-2983元/吨区间操作，同时警惕疫情防控、库存消耗及国际供需变化带来的市场波动。