20201219-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_制造业及出口链条强势_依然首推玻纤_14页_1mb

建筑材料行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周建筑材料行业整体表现略强于大盘，板块上涨1.1%，但落后于上证综指0.3个百分点。行业内部表现分化，玻璃制造、玻纤、耐火材料等子板块涨幅居前，而管材板块则出现下跌。分析师继续推荐玻纤板块，认为其受益于制造业复苏及海外需求回暖，同时提醒关注建筑业链条及后周期品种的潜在机会。

主要观点

1. 玻纤板块：强势推荐

• 短期表现：玻纤价格总体走稳，电子纱价格高位持稳。
• 长期逻辑：制造业库存周期重启、机器替代人工、更新换代等需求共振释放，预计本轮制造业复苏将持续较长时间。
• 海外需求：海外经济中期复苏趋势明显，对直接及间接出口均有拉动。
• 标的推荐：中国巨石、长海股份等。
• 玻璃板块：受产能置换政策放松影响，中期逻辑有所弱化。

2. 建筑业链条：等待预期修复

• 当前表现：水泥、减水剂、消费建材等自三季度以来持续跑输大盘，主要受地产链预期恶化和三道红线调控影响。
• 估值情况：部分标的如海螺水泥、华新水泥、苏博特、蒙娜丽莎等估值已回到较低水平。
• 关注点：后续预期修复机会，特别是基建需求及地产竣工数据的改善。

3. 后周期品种：中期看好

• 逻辑支撑：竣工回升及精装房渗透率提升带来的需求双击。
• 数据表现：地产新开工、投资等领先指标持续回升，中期竣工数据仍有望保持高位。
• 标的推荐：兔宝宝、三棵树、北新建材等。

关键信息

行情回顾

• 建材板块本周上涨1.1%，落后上证综指0.3个百分点。
• 玻璃制造板块涨幅最大，达3.17%；水泥制造板块涨0.94%；管材板块下跌0.27%。
• 领涨个股包括嘉寓股份（+25.40%）、耀皮玻璃（+20.12%）、金晶科技（+14.59%）等。
• 领跌个股包括*ST雅博（-12.95%）、友邦吊顶（-7.46%）、华立股份（-7.17%）等。

水泥行业

• 全国水泥价格指数（CEMPI）报收155.26点，环比小幅上涨0.15%，同比下跌6.63%。
• 北方市场受冬季错峰生产及低温天气影响，需求销量持续下滑。
• 南方地区如浙江、海南等地水泥价格出现普涨，部分区域因限电及环保政策影响，水泥供应紧张。
• 1-11月份水泥产量同比增长1.2%，其中11月产量同比增长7.7%。

玻璃行业

• 中国玻璃综合指数上涨至1446.65点，环比上涨48.55点，同比增长264.43点。
• 行业库存及库存天数继续下降，库存降至2587万重箱，库存天数为9.66天。
• 浮法玻璃在产产能97722万重箱，环比下降0.21%，同比增长4.37%。
• 2021年浮法玻璃市场预计处于紧平衡状态，供给端受限，需求端支撑良好。

玻纤行业

• 无碱池窑粗纱价格基本走稳，电子纱价格高位持稳。
• 主流产品2400tex缠绕直接纱报价维持在5500-5800元/吨，部分产品如喷射纱、SMC纱等价格较高。
• 下游需求旺盛，深加工订单饱满，部分企业因成本上涨报价偏高。

风险提示

1. 产能扩张超预期：可能对价格和利润造成压力。
2. 涨价进度不及预期：可能影响行业盈利预期。
3. 下游需求恢复缓慢：可能压制行业增长动力。

上市公司公告

• 东方雨虹：对外担保金额达21.4亿元，占公司净资产比例较高。
• 华新水泥：拟投资20亿元成立子公司，建设绿色建材产业园项目。
• 嘉寓股份：控股股东部分股份质押延期至2021年5月20日。
• 开尔新材：完成第二期股份回购，累计回购3.22%的股份。
• 耀皮玻璃：特种玻璃生产线技改，预计2021年5月试生产，财务内部收益率达76%。
• 南玻A：转让部分子公司股权，聚焦主业。
• 旗滨集团：完成限制性股票回购注销，注册资本变更。
• 友邦吊顶：实际控制人部分股份质押，质押比例达9.13%。

行业趋势

• 制造业及出口链条强势，玻纤板块持续被看好。
• 建筑业链条受地产及政策影响，当前表现较弱，但估值已有所修复。
• 后周期品种受益于竣工回升和精装房趋势，中期逻辑持续。

总结

建材行业本周表现分化，玻纤板块因其制造业复苏及海外需求回暖被持续推荐，玻璃制造和耐火材料表现较好，而管材板块下跌。水泥行业受季节因素和政策影响，需求疲软，但部分区域价格出现上涨。玻璃行业库存持续下降，需求支撑良好，预计2021年将维持紧平衡状态。分析师提醒关注建筑业链条预期修复及后周期品种的中长期机会，同时提示产能扩张、涨价不及预期和下游需求恢复缓慢等风险。