20220301-太平洋-天味食品-603317.SH-天味食品_激励推出_目标务实_范围增大_5页_1011kb

天味食品（603317）总结

核心内容

天味食品是一家专注于食品饮料调味发酵品的上市公司，近期发布了2022年限制性股票激励计划，旨在通过激励措施增强企业竞争力，推动高质量发展。根据研究报告分析，公司正处于复合调味品行业发展的黄金时期，未来增长潜力较大。

主要观点

激励计划特点

• 激励范围扩大：本次激励计划覆盖237人，包括公司董事、高级管理人员、中层管理人员和技术骨干，人数远超2020年和2021年的激励计划。
• 授予数量增加：计划授予1197万股限制性股票，占公司总股本的1.59%，远高于2020年的730万股（占比1.22%）和2021年的210万股（占比0.28%）。
• 激励力度增强：此次激励计划体现了公司对人才的重视，通过扩大范围和数量，增强团队凝聚力与执行力。

目标设定

• 目标更加务实：以2021年营收为基数，设定2022年和2023年营收增速分别为15%和32.25%，折算同比增速为15%。相比前两次激励计划，目标设定更为稳健，有利于增强中层管理团队的信心。
• 战略转变：自2021年下半年以来，公司战略从单纯追求销售目标，逐步转向关注产品新鲜度和渠道库存健康，体现出更注重可持续发展的思路。

行业与公司展望

• 行业前景：复合调味品行业仍处于发展初期，市场空间巨大。2021年行业经历出清，具备资金、产品和品牌优势的企业如天味食品有望受益。
• 公司复苏预期：随着库存清理完成，销售环境逐步改善，叠加2021年低基数，公司收入和利润有望迎来快速增长。
• 估值与评级：公司当前估值为53倍（2022年），按2022年业绩给予65倍估值，目标价为26元，维持“增持”评级。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：21.97元
• 总股本/流通：754/186百万股
• 总市值/流通：16,569/4,077百万元
• 12个月最高/最低：57.65/20.68元

盈利预测（单位：百万元）

收入与利润预测

• 收入增速：预计2021年收入下降14%，2022年增长23%，2023年增长20%。
• 利润增速：预计2021年利润下降50%，2022年增长72%，2023年增长39%。

风险提示

• 原材料价格波动
• 销售环境恶化
• 成本快速上升
• 食品安全问题

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

销售团队信息

重要声明

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