20251212-中辉期货-双焦周报_弱现实逐步兑现_双焦承压下跌_26页_5mb

中辉期货双焦周报总结

核心内容

本周双焦市场整体承压下跌，焦煤表现尤为疲软，主力合约周跌幅超过10%。市场基本面偏弱，主要受供应端收紧与需求端下滑影响。同时，焦炭市场也面临一定压力，但其表现相对焦煤略强。

主要观点

1. 焦煤市场

• 供应端：国产煤供应受煤矿年度任务完成及换工作面影响，仍处于同期低位，库存维持季节性累库。进口煤有所补充，但整体供应仍偏紧。
• 需求端：钢厂检修增多，铁水产量环比下降，且下降节奏快于去年同期，对焦煤需求形成压制。
• 价格与利润：蒙5原煤成交价下跌至950元/吨左右，焦煤现货第二轮提降落地，焦化利润明显改善，焦企补库积极性增强。
• 期货表现：焦煤指数合约跌破1000元整数关口，主力合约增仓约2.7万手，市场看空情绪浓厚。策略上建议前期空单继续持有，关注阶段性反弹后逢高做空机会。

2. 焦炭市场

• 供应与需求：焦炭现货第二轮提降落地，钢厂亏损背景下，后续提降预期增强。铁水产量下降，对焦炭需求形成压制。
• 库存与成本：焦炭总库存周环比增加20.81万吨，库存可用天数略有上升。焦炭仓单成本较低，显示市场对现货的贴水程度加深。
• 期货表现：焦炭主力合约基差维持高位，市场情绪偏空。焦炭01合约基差为92元，周变化为138元，基差率6.38%，显示期货价格贴水明显。

关键信息

供应与库存数据

• 原煤产量：本周523家矿山原煤日均产量189.79万吨，环比下降0.63万吨；精煤日均产量75万吨，环比下降0.37万吨。
• 洗煤厂开工：314家洗煤厂日均产量27.92万吨，环比增长0.8万吨；产能利用率38.21%，环比增加1.68%。
• 焦煤库存：全国焦煤库存周环比增加20.81万吨，钢厂库存可用天数上升0.37天，独立焦企库存增加10.88万吨。

价格与利润

• 焦煤现货价格：蒙5原煤成交价950元/吨，山西主流仓单1100-1250元/吨，焦煤仓单成本普遍低于现货价格。
• 焦炭现货价格：港口库存维持高位，焦炭库存可用天数略有上升，显示需求疲软。
• 焦化企业利润：全国焦化企业吨焦利润周环比上升14万吨，显示利润改善。

市场情绪与策略

• 期货持仓：焦煤与焦炭主力合约增仓，市场看空情绪较浓。
• 策略建议：建议前期空单继续持有，关注阶段性反弹后逢高做空机会。

风险与关注点

• 宏观情绪：整体市场情绪偏空，需关注政策变化对供需的影响。
• 国内煤矿安全检查：可能进一步影响国产煤供应。
• 能源保供政策：可能对进口煤供应产生影响。
• 焦炭提降预期：钢厂亏损背景下，焦炭提降可能持续。
• 铁水产量下行：将对焦煤和焦炭需求形成持续压制。

价差与期限结构

焦煤价差

• 01-05价差：显示期货价格贴水明显，市场预期未来价格下行。
• 09-01价差：显示远期合约贴水加深，市场对中长期价格走势悲观。
• 05-09价差：价差缩小，显示市场对远期价格预期有所改善。

焦炭价差

• 01-05价差：显示期货价格贴水，市场情绪偏空。
• 09-01价差：贴水加深，市场对中长期价格走势悲观。
• 05-09价差：价差缩小，显示市场对远期价格预期有所改善。

市场动态

• 口岸通关量回升：蒙煤、山西主流仓单价格下跌，显示进口煤对市场有一定支撑作用。
• 焦煤竞拍数据：挂牌量增加，成交率提升，流拍率下降，显示市场活跃度上升。
• 铁水折焦日均消费量：预测显示铁水产量仍有下降空间，对原料需求形成压制。

总结

本周双焦市场整体承压下跌，焦煤表现最弱，焦炭相对较强。供应端国产煤维持低位，进口煤补充不足；需求端铁水产量下降，对原料端形成压制。期货市场情绪偏空，空单策略占优。需关注宏观政策、煤矿安全检查及铁水产量变化等风险因素。