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晨会纪要总结（2026年7月10日）

核心内容

市场指数表现

• A股市场：7月10日上证综指收盘指数为3996.16点，跌幅1.00%；深证成指收盘指数为15046.66点，跌幅2.28%；沪深300指数收盘指数为4780.78点，跌幅1.95%；中小板综指收盘指数为15154.46点，跌幅0.78%；创业板综指收盘指数为4414.82点，跌幅2.59%；科创50收盘指数为2064.97点，跌幅5.52%。
• 海外指数：道琼斯工业平均指数为52637点，涨幅0.28%；纳斯达克综合指数为26281.61点，涨幅0.28%；S&P500指数为7575.39点，涨幅0.42%；法国CAC40指数为8338.96点，涨幅0.14%；德国DAX指数为25067.09点，跌幅0.2%；日经225指数为68557.73点，涨幅1.2%；恒生指数为24175.12点，涨幅0.6%。

基金指数表现

• 债券基金指数收盘指数为3337.22点，涨幅0.09%；
• 股票基金指数收盘指数为15095.46点，涨幅3.09%；
• 混合基金指数收盘指数为13154.15点，涨幅2.92%。

汇率变化

• 欧元兑美元汇率为1.14，跌幅0.13%；
• 美元兑人民币汇率为6.77，跌幅0.22%；
• 美元兑港币汇率为7.83，涨幅0.04%；
• 美元兑日元汇率为161.71，跌幅0.41%。

主要观点

宏观与策略

• 核心CPI回落打开降息窗口：核心CPI连续两个月走低，表明总需求偏弱，降息政策窗口打开。尽管经济存在K型分化，但全面降息在提振融资和稳定投资意愿方面更具合理性。
• 韩股杠杆资金退潮：韩国KOSPI指数暴跌7.57%，主要因杠杆资金退潮和拥挤交易结构，但基本面未恶化，存储超级周期仍在延续。
• 中美硅碳分化与共赢前景：美股硅基盈利强于碳基，A股分化程度更高。随着AI应用深入，硅碳或将走向共赢。
• 港股修复：南向资金放量回补推动港股修复，港股通资金净流入265亿港元，科技龙头领涨。

固定收益

• 可交换私募债跟踪：本周新增项目信息显示，远东控股集团有限公司2026年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券项目已反馈，拟发行规模20亿元。
• 转债市场表现：转债市场抗跌，中证转债指数全周下跌1.26%，但多数转债估值回升，偏债型转债继续修复。
• 超长债回暖：央行买断式逆回购转为净投放，超长债市场回暖，30年国债与10年国债利差处于近五年高位。

金融工程

• 市场热点与投资热点：本周创新高个股数量较多，科技与制造板块表现突出。中证1000指数增强组合年内超额收益达13.16%。
• 主动量化策略承压：科创50一枝独秀，但主动量化组合短期业绩承压，超额收益为负。
• 多因子选股：反转因子表现优异，中证1000指数增强组合表现优于其他组合。

关键信息

行业与公司

• 电新行业：《新型能源体系建设“十五五”规划》印发，明确2030年初步建成新型能源体系。锂电产业链排产持续高增，电池企业斩获储能大单，推荐关注宁德时代、鹏辉能源等。
• 化工行业：钾肥进口增加，硫磺降价，磷肥降本。草甘膦出口面临贸易摩擦，建议关注亚钾国际、云天化等。
• 农业行业：肉牛与原奶周期共振反转，生猪政策调控稳步推进，推荐关注优然牧业、华统股份等。
• 德业股份：上半年业绩同比增长超7成，受益海外户储及工商储高景气，维持“优于大市”评级。
• 阿里巴巴-W：云业务增长提速，外卖减亏成效显著，维持“优于大市”评级。
• 招商证券：构建募投闭环，直投成就业绩超预期，维持“优于大市”评级。

多资产图景

• 权益市场：沪深300下跌1.27%，恒生指数上涨3.54%，标普500上涨1.24%。
• 债券市场：中债10年下跌0.66BP，美债10年上涨7BP。
• 汇率市场：美元指数上涨0.09%，离岸人民币升值0.06%。
• 大宗商品：SHFE螺纹钢上涨0.82%，伦敦金现下跌1.57%，LME铜上涨0.83%。

资金行为

• 多资产资金流向：美元多头持仓减少，黄金ETF规模上升。
• 港股资金：稳定型外资流入1亿港元，灵活型外资流出113亿港元，港股通流入265亿港元。
• 亚太市场：外资本周流入日本股市，6月流出印度。
• 美欧市场：5月资金流入欧洲，流入美国。

风险提示

• 海外市场动荡、国内政策执行不确定性；
• 行业竞争加剧、原材料价格波动；
• 地缘政治局势恶化、国际贸易风险；
• 模型失效、数据估算误差等。

投资建议

• 关注科技成长板块，尤其是低估值、高景气行业；
• 布局新能源、半导体、AI等赛道；
• 关注磷矿石、钾肥等资源品的长期价格走势；
• 关注海外储能需求增长带来的投资机会；
• 关注上市公司在产业链固收+、电新、化工等领域的表现。

总结

本周市场整体偏弱，A股主要指数下跌，港股则因南向资金回补有所修复。宏观层面，核心CPI回落打开降息窗口，同时全球AI交易重新定价，资金从AI硬件向AI应用转移。固定收益市场，超长债回暖，转债抗跌。电新行业受益于政策利好和市场需求增长，锂电产业链表现强劲。化工行业钾肥进口增加，磷矿石价格中枢有望维持高位。农业行业肉牛与原奶周期反转，生猪产能去化。金融工程方面，多因子选股表现良好，主动量化策略承压。投资建议聚焦科技成长、新能源、资源品及出海企业。