20220130-首创证券-家用电器行业周报_2021年大家电内销需求趋稳_出口延续增长态势_18页_2mb

2021年大家电内销需求趋稳，出口延续增长态势总结

核心内容

2021年，中国大家电行业整体表现稳中有升，内销需求趋稳，出口延续增长态势。各细分领域表现不一，其中空调、冰箱、洗衣机、油烟机及彩电市场均有不同变化。

主要观点

• 家用空调：2021年12月，内销量同比下滑5.4%，出口量同比上涨5.3%。全年内销量增速低于预期，主要受内销市场需求疲弱及龙头企业渠道变革影响；出口市场受海外疫情影响，但整体仍保持稳定增长。CR3（前三大品牌）内销市场份额提升3个百分点至81.8%，出口市场CR3下降0.1个百分点至65.2%。
• 冰箱：2021年12月，内销量同比下降6.3%，出口量同比下降11.5%。全年冰箱行业产销量小幅增长，出口成为主要驱动力。CR3内销市场占有率提升至62.6%，其中海尔、美的、海信表现突出；外销市场集中度稳定，但海信份额提升显著。
• 洗衣机：2021年12月，内销量同比下降5.4%，出口量同比下降6.6%。全年洗衣机产销量有所上升，内外销均呈增长趋势。CR3内销市场占有率连续三年下滑至71.6%，外销市场集中度提升至51.6%。
• 油烟机：2021年12月，内销量同比下降5.8%，出口量同比下降17%。全年油烟机产销量增长，出口需求高涨带动整体销量提升。CR3内销市场占有率提升至62.6%，外销市场增长显著，头部品牌增速较高。
• 彩电：2021年12月，内销量同比下降5.9%，出口量同比下降3.8%。全年彩电市场受面板价格上涨及需求饱和影响，整体低迷，出口下滑更为明显。

关键信息

2022年投资策略

• 总体观点：看好家电行业，认为在原材料和地产边际缓和的背景下，细分龙头将加速突围。
• 白电：推荐海尔智家和美的集团，关注其高端产品、渠道改革及全球化战略。
• 厨电：推荐老板电器、火星人及亿田智能，关注其传统业务稳健发展及洗碗机等新兴业务增长。
• 小家电：推荐苏泊尔、九阳股份、新宝股份等厨房小家电企业，以及石头科技、科沃斯、莱克电气等清洁电器企业。智能投影推荐极米科技。
• 照明电工及其他：推荐公牛集团和欧普照明，关注其渠道优势及商照业务发展。

本周行情回顾

• 板块行情：本周家电行业下跌5.53%，跑输大盘。白电、厨电、小家电板块跌幅较大，照明电工及其他板块跌幅最大。
• 北上资金：美的集团、公牛集团等公司沪深股通持股占比小幅下降。
• 个股行情：极米科技涨幅领先，光莆股份、小熊电器、金莱特跌幅居前。

行业基本数据

• 原材料价格：镀锌板卷（0.5mm）上涨2元/吨，铜（1#）下跌550元/吨，铝（A00）上涨300元/吨，塑料价格指数上涨2.6%。
• 地产数据：30大中城市商品房成交套数和面积均下降，但累计同比保持正增长。

风险提示

• 原料价格大幅波动
• 终端需求萎靡
• 汇率波动

行业趋势与展望

• 2022年预计全年交房数据维持双位数增长，拉动家具家电需求。
• 人口结构及产品更新需求支撑行业中长期需求。
• 短期原材料价格上涨加速行业洗牌，产品创新及渠道变革带来新机遇。
• 行业集中度将持续上行，龙头企业优势扩大。

重点公告与新闻

• 火星人：预计2021年净利润同比增长34.45%-56.25%。
• 格力电器：发布未来三年股东回报规划，承诺每年累计现金分红不低于净利润的50%。
• 科沃斯：预计2021年营收同比增长16.07%，净利润增长1.67%-9.03%。
• 浙江美大：股东质押股份，占公司总股本的8.04%。
• 海尔与美尔洗衣：达成战略合作，成立合资公司，推动洗护体验升级。
• 美的集团与拼多多：达成全面战略合作，推动数实融合。
• 奥维云网：2021年洗衣机全渠道零售额增长7.3%，线上增长显著。
• 海信日立空调：入选国家级“绿色工厂”，推动绿色制造发展。

结论

2021年大家电行业整体表现稳中有升，出口持续增长，内销需求趋稳。2022年投资策略聚焦于细分龙头，关注其在原材料价格回落、地产边际缓和及创新与渠道变革中的表现。整体来看，家电行业具备较强的投资潜力，但需关注原料价格波动及终端需求变化等风险因素。