20260605-国信期货-白糖周报_糖价偏弱调整_整体仍维持宽幅震荡_15页_1mb

报告摘要

白糖市场周报总结（国信期货，2026年6月5日）

一、核心内容概述

本周白糖市场整体呈现偏弱调整态势，国内郑商所白糖期货价格回落，周度跌幅1.29%，而ICE期糖小幅震荡，周度涨幅1.28%。市场整体仍维持宽幅震荡格局，主要受到国内现货供应、国际主产区天气、巴西生产结构及厄尔尼诺气候等因素的综合影响。

二、主要观点

1. 现货市场与基差走势

现货价格：广西、云南现货报价小幅降低，产区购销节奏平缓，现货供给充裕。
基差：2025/26榨季，4月工业库存约为651万吨，较去年同期增加264.74万吨，显示国内库存偏高，对糖价形成一定压制。

2. 国内工业库存

2026年6月，郑商所白糖期货仓单加有效预报总计22857张，较上一周减少163张，显示市场交投情绪偏弱。

3. 巴西生产进度

巴西4月下半月累计压榨量6045万吨，同比增加74.58%，产糖247.5万吨，同比增加55.24%，显示巴西甘蔗产量大幅增长。
双周制糖比：巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为38.16%，去年同期为45.23%，糖厂优先转产乙醇，导致产糖增量不及压榨增幅。

4. 巴西出口情况

巴西4月糖出口量为118.46万吨，较去年减少4.3万吨，显示出口节奏放缓，对国际市场供应形成一定压力。

5. 国际主产区天气情况

巴西：主产区降雨增加，可能影响甘蔗压榨效率。
印度：降水增加，对甘蔗生长有利，但未来新榨季高温干旱隐患显现。
厄尔尼诺气候：担忧仍在，可能对糖价形成支撑。

6. 进口情况

2026年4月进口3万吨，同比减少10万吨，显示进口量下降。
巴西配额内进口成本为4139元/吨，配额外为5246元/吨；泰国配额内进口成本为4112元/吨，配额外为5212元/吨，进口成本较高，可能抑制进口量。

三、后市展望

1. 国内市场展望

短期：国内现货高库存对糖价上行形成压制，下游企业按需采购，集中备货尚未落地，现货成交平淡。
中期：厄尔尼诺气候担忧仍存，对糖价下方存在支撑，但整体库存压力下，糖价预计维持5300-5500元/吨区间震荡运行。

2. 国际市场展望

短期：巴西压榨放量带来阶段性供应压力，压制原糖价格；同时，原油价格走强提振乙醇性价比，引导糖厂分流甘蔗。
中期：全球机构下调新榨季糖市预估，由过剩转向短缺预期，厄尔尼诺与巴西用蔗结构支撑糖价重心缓慢上移。

四、操作建议

市场整体处于震荡状态，建议以震荡思路为主，关注库存变化及天气与政策动向。

五、关键信息汇总

1. 价格走势

郑糖：回落，周度跌幅1.29%。
ICE期糖：小幅震荡，周度涨幅1.28%。

2. 工业库存

2025/26榨季4月工业库存651万吨，同比增加264.74万吨。

3. 巴西生产情况

4月下半月累计压榨量6045万吨，同比增加74.58%。
双周制糖比为38.16%，较去年同期下降6.17个百分点。

4. 巴西出口情况

4月糖出口量为118.46万吨，较去年减少4.3万吨。

5. 进口成本

巴西配额内进口成本4139元/吨，配额外5246元/吨。
泰国配额内进口成本4112元/吨，配额外5212元/吨。

6. 天气影响

巴西主产区降雨增加，可能影响压榨效率。
印度降水增加，但未来新榨季存在高温干旱隐患。

7. 厄尔尼诺影响

厄尔尼诺气候担忧仍存，对糖价形成支撑。

六、风险提示

国内高库存对糖价上行形成压制。
巴西乙醇需求增加可能分流甘蔗，影响食糖产量。
厄尔尼诺气候及国际主产区天气变化可能影响供需格局。

七、分析师信息

分析师：侯雅婷
从业资格号：F3037058
投资咨询号：Z0013232
联系方式：电话：021-55007766-305169；邮箱：15227@guosen.com.cn

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