20250331-国元国际控股-中资美元债周报_一级市场发行回升_二级市场走势平稳_12页_956kb

周报总结

核心内容概述

本周中资美元债市场整体表现平稳，一级市场发行规模回升，二级市场指数小幅波动。美国国债收益率震荡回落，部分宏观数据超预期，同时特朗普的关税政策引发市场关注。此外，部分地产企业出现债务逾期，但整体对香港中资银行的业绩压力有所缓解。

一级市场发行情况

• 发行规模回升：上周中资离岸债一级市场共发行10只债券，总规模约25.5亿美元，主要集中在金融和城投行业。
• 主要发行方：
  • 中航国际融资租赁：发行两只合计8亿美元高级债券，息票率分别为4.625%和SOFR + 83bps，最终认购超26亿美元。
  • 安庆宜秀美好乡村建设：发行0.45亿美元债券，息票率7.6%，为当周定价最高的新发债券。
  • 首创集团：发行5亿美元债券，息票率6.8%，最终认购超7倍。
  • 远东宏信：发行5亿美元债券，息票率6%，最终认购超4倍。

二级市场走势

• 中资美元债指数：
  • Bloomberg Barclays 中资美元债指数周涨0.01%。
  • 投资级指数周涨0.003%，高收益指数周涨0.03%。
• 中资美元债回报指数（Markit iBoxx）：
  • 周跌0.005%，其中投资级回报指数周跌0.01%，高收益回报指数周涨0.05%。
• 行业表现：
  • 材料板块领涨，收益率下行11.2bps。
  • 地产板块领跌，收益率上行728.7bps。
  • 非必需消费板块收益率上行107.0bps。
• 评级变动：
  • 投资级债券收益率普遍上行，A等级上行0.9bps，BBB等级上行1.3bps。
  • 高收益债券收益率亦上行，BB等级上行1.8bps，DD+至NR等级上行约172.1bps。
  • 无评级债券收益率上行129.9bps。

债券市场热点事件

• 泛海控股：拟将FANHAI14.505/23/21债券展期至2025年9月23日。
• 上海世茂建设：累计未能按期支付的公司债券本息约6.36亿元，单笔逾期金额超过1000万元的有息债务约477.71亿元。
• 旭辉集团：子公司债务逾期规模合计约10亿元。

美国国债报价

• 美国国债收益率：
  • 2年期收益率较上周下行3.62bps，报3.9119%。
  • 10年期收益率上行0.32bps，报4.2494%。
• 部分国债现价与收益率：
  • 912810SJ8.GBM：现价64.41美元，收益率4.72%。
  • 912810SD1.GBM：现价75.84美元，收益率4.72%。
  • 912810TL2.GBM：现价89.98美元，收益率4.65%。

宏观数据追踪

• 美国初请失业金人数：22.4万人，低于预期。
• 美国2月核心PCE物价指数：同比上涨2.8%，超预期，环比上涨0.4%，创2024年1月以来新高。
• 美国第四季度GDP：年化环比增速由2.3%上修至2.4%，高于预期。
• 美国2月耐用品订单：初值环比升0.9%，预期下降1%。
• 美国3月制造业PMI：初值49.8，为3个月以来新低。
• 欧元区3月制造业PMI：初值48.7，为26个月以来新高。
• 中国1-2月财政数据：
  • 全国一般公共预算收入同比下降1.6%。
  • 全国规模以上工业企业营业收入同比增长2.8%。

其他重要信息

• 地产美元债：对香港中资银行的业绩压力正在逐步减轻，多家金融机构年报显示，对内地房企美元债的减值计提减少，不良压力缓解。
• 特朗普关税政策：
  • 对购买委内瑞拉石油和天然气的国家征收25%关税。
  • 对所有未在美国制造的汽车征收25%关税，可能对许多国家给予关税豁免。
  • 关税将从4月2日生效，部分关税可能为永久性。
• 国产AI模型：再次迎来突破，采用国产芯片和“专家混合”方法训练模型，成本降低20%，效果与英伟达H800等芯片相当。

风险提示

• 美国经济政策变动：可能对市场产生影响。
• 超预期信用风险事件：可能蔓延至其他领域。
• 稳地产政策效果不及预期：可能对市场造成压力。

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