20230829-国金证券-中远海控-601919.SH-需求疲软影响量价_中期分红回报股东_4页_872kb

2023年半年度报告关键数据
公司2023H1营业收入9184亿元（同比回降564%），归母净利润1656亿元（同比回降745%）；Q2营业收入4449亿元（同比降577%），归母净利润943亿元（同比降746%）。

业绩下滑原因

• 需求疲软与运价下跌：Q2集运货量同比下降58%，平均运价指数CCFI为938点（同比降703%，环比降137%）。
• 供过于求与成本压力：市场拥堵缓解、运力恢复，导致毛利率降至22%（同比降318个百分点），净利率21.2%（降14个百分点）。
• 汇兑收益反噬：Q2人民币贬值及利息收入增长导致财务费用率负值（-77%），但冲抵毛利率下降影响。

中期分配方案

• 拟每股派现0.051元，总额约824.7亿元（占归母净利润1H的50%）。
• 推出3-6亿股A股回购计划（占总股本0.19%-0.37%），提振投资者信心。

盈利预测与评级

• 维持“买入”评级，2023-2025年净利润预测分别为267亿、207亿、200亿元。
• 风险提示：需求增速放缓、行业竞争加剧、运力供给增加等。

财务数据摘要（2020-2025E）

投资建议评分
市场平均投资建议评分100分（对应“买入”评级），反映中金证券对中远海控行业延续性和公司盈利修复的积极预判。