20151221-国金证券-元器件行业研究周报_两岸半导体竞合态势暂时维持既有现状_52页_2mb

文档总结

核心内容

本报告聚焦于2015年底至2016年初两岸半导体产业的竞合态势，分析了大陆企业如紫光集团在台湾半导体产业中的投资行为及其对两岸关系的影响。同时，报告也涵盖了电子行业市场数据、股票估值、行业动态及政策变化等内容。

主要观点

1. 两岸半导体竞合态势维持现状

   • 紫光集团入股台湾封测企业（矽品、南茂）的难度较大，未来阻力仍大，可能以失败告终。
   • 日月光若成功收购矽品，将威胁其全球市占率，而长电科技可能成为最大赢家，因其SiP技术已具备竞争力。
   • 立法机构通过主决议，暂时禁止大陆资金投资台湾IC设计产业，以维护国家安全和产业自主性。
   • 两岸在半导体产业上的合作与竞争仍处于“京沪之争”的格局，且联家军的联盟结构可能因紫光的收购而发生变动。
   • 两岸“大陆资金+台湾技术+全球市场”的合作框架正在形成，值得关注半导体行业未来的发展机会。

2. 半导体行业面临转型与并购压力

   • 2016年半导体景气不如2015年乐观，预计增长率在2%~5%之间。
   • 电子股更多依赖议题面支持，而非基本面，半导体因其故事性强而备受关注。
   • 大陆半导体企业正通过并购和投资，提升自身技术实力与市场竞争力，如紫光集团、同方国芯等。

3. 无尘室需求将爆发

   • 在“十三五”规划推动下，中国大陆8寸晶圆厂将大量兴建，同时部分12寸晶圆厂也将设立，这将带动无尘室需求的爆发。
   • 太极实业因与无尘室相关而受到关注，预计未来将受益于这一趋势。

4. 台湾电子行业指数波动

   • 台湾电子行业指数、半导体指数、零组件指数和通路指数均出现不同程度的波动，显示行业面临挑战。
   • 部分台湾企业如可成、联发科表现较好，而宏达电、台积电则面临业绩下滑压力。

关键信息

市场数据（人民币）

指数	值
行业优化平均市盈率	96.47
市场优化平均市盈率	21.20
国金元器件指数	6966.12
沪深300指数	3767.91
上证指数	3578.96
深证成指	12830.25
中小板综指	13552.18

重点公司估值变化（部分）

代码	公司	收盘价(元)	市值(亿元)	EPS (元)	PE(X)	PB(X)
600667.SH	太极实业	10.36	123.4	0.01 / 0.01 / 0.11	1036.0 / 94.0 / 70.5	53.3
600460.SH	士兰微	8.50	106.0	0.13 / 0.13 / 0.14	65.4 / 62.7 / 49.4	37.7
300077.SZ	国民技术	47.96	135.2	0.02 / 0.04 / 0.30	1199.0 / 161.2 / 102.7	72.1
600584.SH	长电科技	22.02	228.1	0.01 / 0.18 / 0.27	122.3 / 81.0 / 43.2	29.8
002156.SZ	通富微电	19.70	147.4	0.09 / 0.19 / 0.25	103.7 / 80.3 / 48.3	35.2

行业动态

• 紫光集团与台湾封测企业

  • 紫光集团计划以私募方式入股矽品、南茂及力成，合计市占率约17.4%，但面临台湾政府的严格审查，成功概率较低。
  • 日月光可能通过收购矽品，进一步巩固其在全球封测市场的地位。

• 台湾电子行业表现

  • 台湾电子行业龙头如可成、联发科表现较好，而宏达电、台积电则出现营收下滑。
  • 立法院通过主决议，暂时禁止陆资投资IC设计产业，引发两岸产业界的讨论与反弹。

• 半导体行业趋势

  • 2016年半导体景气预期不如2015年乐观，增长率预计在2%~5%之间。
  • 电子股更多依赖议题面支持，半导体因其技术含量高、故事性强，成为市场关注的焦点。

• IT产品关税减让

  • WTO宣布将半导体、打印机墨水、医疗器材、电玩游戏机等纳入零关税清单，预计对台湾ICT产业带来一定商机。
  • 但部分敏感项目未列入，两岸货贸谈判仍面临挑战。

• 无尘室需求爆发

  • 中国大陆8寸晶圆厂将大量兴建，带动无尘室需求增长，太极实业因与无尘室相关而受到关注。

总结

文档核心内容围绕两岸半导体产业的竞合态势、电子行业市场表现、重点公司估值变化及行业动态展开。主要观点包括：两岸半导体产业合作与竞争仍维持现有格局；半导体行业在2016年面临景气放缓，但因技术含量高而持续受到市场关注；台湾政府对陆资投资IC设计产业持谨慎态度，引发两岸政策与产业界的讨论；无尘室需求将在“十三五”规划中爆发，成为半导体产业链中的重要一环。