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2026年1月9日沪锡市场周报总结

核心内容概览

本周沪锡市场呈现震荡调整态势，受到宏观与基本面因素的共同影响。美元走强对市场情绪形成压制，而锡矿供应紧张、精炼锡产量受限以及进口压力增大则支撑了价格。同时，下游需求表现不一，部分领域采购积极，库存下降，现货升水有所扩大。

周度要点小结

行情回顾

• 沪锡主力合约本周冲高回调，周线涨幅为 +9.17%，振幅 11.84%。
• 截至本周主力合约收盘报价为 352,540元/吨。

行情展望

• 宏观面：美国劳动力市场压力不明显，首次申请失业救济人数微增至20.8万，低于预期；美债收益率反弹，美元四周新高。
• 供应端：
  • 国内锡矿进口供应仍较紧张，锡矿加工费维持低位。
  • 缅甸复产推进叠加雨季结束，提供了部分供应增量，但地区供应仍不稳定。
  • 冶炼端原料紧张，企业库存偏低，多数处于亏本状态，预计精炼锡产量继续受限。
  • 印尼11月出口量大幅增加，缓解了对印尼供应受限的担忧；近期进口窗口临近开启，进口压力增大。
• 需求端：
  • 下游按需采购，库存继续下降，现货升水 500元/吨。
  • LME库存持稳，现货升水上涨。
• 技术面：
  • 持仓减量，价格调整，多头氛围下降。

观点参考

• 预计沪锡短期高位调整，关注 35万元/吨 关口争夺，若跌破 MA10（10日均线）则可能再度承压。

期现市场情况

价格走势

• 沪锡收盘价 352,910元/吨，较12月31日上涨 7.7%。
• 伦锡收盘价 43,750美元/吨，较1月2日上涨 8.1%。

基差走势

• 截至12月31日，沪锡基差为 500元/吨，较上周 0元/吨 明显走高。

持仓变化

• 沪锡持仓量为 105,695手，较12月31日增加 20.4%。
• 前20名净持仓为 -3,764手，较12月22日减少 2,393手。

供应端分析

锡矿进口

• 2025年11月，国内锡矿砂及精矿进口量为 15,099.34吨，环比增加 29.81%，同比增加 24.42%。
• 1-11月累计进口量为 118,119.99吨，同比减少 21.51%。

精炼锡产量

• 2025年10月，精炼锡产量为 15,618吨，环比增加 60%。
• 1-10月累计产量为 142,971吨，同比减少 1.25%。

锡精矿加工费

• 2026年1月9日，锡精矿（60%）加工费为 6,500元/吨，锡精矿（40%）加工费为 10,500元/吨，两者均与前一日持平。

精炼锡进口窗口

• 2026年1月8日，锡进口盈亏为 2,266.55元/吨，较1月2日上涨 7,509.43元/吨。
• 11月精炼锡进口量为 11,945.3吨，环比增加 127.04%，同比减少 66.05%。
• 1-11月累计进口量为 20,949.89万吨，同比减少 5.21%。
• 11月精炼锡出口量为 19,484.9吨，环比增加 31.62%，同比增加 33.73%。
• 1-11月累计出口量为 20,620.28万吨，同比增加 34.87%。

库存情况

• LME锡总库存为 5,405吨，较12月31日减少 15吨，降幅 0.28%。
• SHF锡库存为 6,935吨，较上周减少 1,001吨，降幅 12.61%。
• 锡库存期货为 6,429吨，较12月31日减少 1,013吨，降幅 13.61%。

需求端分析

半导体指数

• 费城半导体指数于1月8日为 7,436.1，较12月31日上涨 352.97，涨幅 4.98%。
• 2025年1-11月集成电路产量为 431,840,000万块，较去年同期增加 36,570,720万块，增幅 9.25%。

镀锡板出口

• 2025年11月镀锡板产量为 10万吨，较10月下跌 1万吨，跌幅 9.09%。
• 11月镀锡板出口数量为 147,375.58吨，较10月下降 75,214.24吨，降幅 33.79%。

关键信息汇总

供应端

• 锡矿进口供应仍偏紧，加工费维持低位。
• 缅甸复产及雨季结束带来一定供应增量，但不稳定性较高。
• 冶炼端原料紧张，多数企业亏损，预计精炼锡产量受限。
• 印尼出口量增加，缓解供应担忧；进口窗口临近，进口压力上升。

需求端

• 下游按需采购，库存下降，现货升水扩大。
• 半导体指数震荡上行，显示行业复苏迹象。
• 电子行业产量同比增长，但镀锡板出口大幅下滑，显示需求疲软。

技术面

• 沪锡持仓量增加，但净持仓下降，显示多头氛围减弱。
• 价格高位震荡，关注 35万元/吨 关口，若跌破 MA10 可能承压。

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