深度报告-20230502-东吴证券-食品饮料行业深度报告_2022年报_23Q1白酒行业总结_行业向上趋势不改_放量推动增长_部分利润超预期_19页_933kb

白酒行业深度报告总结 (2022年报&23Q1)

行业概况

• 收入与利润: 2022年白酒上市公司营收3518亿元，同比增长15%；归母净利润1305亿元，同比增长20%。
• 盈利能力: 毛利率升至80.2%，净利率38.3%，经营现金流净额同比降30%。

细分表现

• 高端酒: 收入、净利润增速16%、19%，毛利率85.8%，净利率46.5%。
• 次高端: 收入增速24%，净利润增速39%，净利率2957%。
• 区域酒: 收入增速18%，净利润增速22%，净利率25.89%。

2023Q1

• 开门红: 高端酒超预期增长，区域酒因返乡潮动销良好，次高端利润表现分化。
• 整体趋势: 预计上半年库存消化持续，板块估值逐步合理。

投资建议

重点推荐：五粮液、泸州老窖、舍得酒业、洋河股份、迎驾贡酒。

风险提示

• 宏观经济疲软
• 疫情后消费场景恢复不及预期
• 食品安全问题