20170411-大华继显-Regional_Morning_Notes_20页_1mb
报告摘要
文档总结
核心内容
本文档是一份市场分析报告，主要涵盖东南亚国家（马来西亚、印尼、泰国、新加坡）的经济政策、行业动态及公司财务与投资建议。报告中还包含了关键指数表现、公司推荐、估值分析及市场风险评估等内容。
主要观点
1. 市场与投资建议
- Globetronics Technology (GTB MK): 被列为买入推荐，预计2017年强劲复苏，2018-19年创历史新高，目标价RM6.08，当前价格RM5.29，预期上涨6.1%。
- AKR Corporindo (AKRA IJ): 买入推荐，目标价Rp7,400，当前价格Rp6,350，预期上涨16.5%。
- Siam Cement (SCC TB): 买入推荐，目标价Bt600，预期受益于泰国的基础设施项目。
- 其他买入公司：包括阿里巴巴（BABA US）、北京娱乐水务（371 HK）、Indosat（ISAT IJ）、Tiga Pilar（AISA IJ）、V.S. Industry（VSI MK）、OCBC（OCBC SP）、Venture Corp（VMS SP）、Bangkok Dusit（BDMS TB）等。
- 卖出推荐：Great Wall Motor（2333 HK）、MGM China（2282 HK）、Hartalega（HART MK）。
2. 中国与美国贸易关系
- 中国和美国总统会晤后达成“积极且富有成果”的共识，建立了“中美综合对话”机制，预期经济贸易关系改善。
- 尽管美国将进行100天的调查，但双方同意合作解决贸易和地缘政治问题，尤其是朝鲜核问题。
- 美国可能对中美贸易实施边境调整税，影响中国出口企业，如服装、贸易、汽车零部件和电信硬件公司。
3. 印尼经济与AKR Corporindo
- AKR Corporindo预计2017年净利润增长27.5%，主要得益于石油销售增长、土地销售和化学产品分销。
- 预计2017年石油销售量为2.41mKL，2018年为2.71mKL。
- 公司计划扩大储油能力，以应对增长需求。
4. 市场与行业动态
- 马来西亚棕榈油库存增至1.55m吨，主要由于生产与进口增加，尽管出口强劲。
- 新加坡房地产及REITs行业关注REIT经理费用的性价比。
- 泰国和印尼的经济增长预期分别为3.1%和5.5%。
关键信息
1. 关键指数表现
| 指数 | 前收盘 | 1日变化 | 1周变化 | 1月变化 | 1年变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| DJIA | 20658.0 | 0.0 | 0.0 | -1.2 | 4.5 |
| S&P 500 | 2357.2 | 0.1 | -0.1 | -0.7 | 5.3 |
| FTSE 100 | 7348.9 | -0.0 | 0.9 | 0.1 | 2.9 |
| AS30 | 5948.9 | 0.8 | 0.7 | 2.4 | 4.0 |
| CSI 300 | 3505.6 | -0.3 | 2.0 | 2.3 | 5.9 |
| FSSTI | 3181.5 | 0.1 | -0.2 | 1.5 | 10.4 |
| HSI | 24262.2 | -0.0 | 0.6 | 2.9 | 10.3 |
| KLCI | 1739.5 | -0.1 | -0.3 | 1.3 | 6.0 |
| KOSPI | 2133.3 | -0.9 | -1.6 | 1.7 | 5.3 |
| Nikkei 225 | 18797.9 | 0.7 | -1.0 | -4.1 | -1.7 |
| BDI | 1231 | 0.7 | -4.0 | 13.4 | 28.1 |
| CPO (RM/ml) | 2877 | -1.3 | 1.7 | -3.6 | -10.1 |
| Brent Crude (US$/bbl) | 56 | 1.3 | 5.4 | 9.0 | -1.5 |
2. AKR Corporindo财务预测
| 项目 | 2016 | 2017F | 2018F | 2019F |
|---|---|---|---|---|
| 净收入（Rpb） | 10,110 | 13,040 | 15,120 | 16,720 |
| EBITDA（Rpb） | 1,401 | 1,918 | 2,248 | 2,413 |
| 净利润率（%） | 6.6 | 6.6 | 6.5 | 6.3 |
| EPS（Rp） | 253 | 324.2 | 371.7 | 406 |
| PE（x） | 25.1 | 19.7 | 17.1 | 15.6 |
| P/B（x） | 3.7 | 3.3 | 2.9 | 2.6 |
| EV/EBITDA（x） | 20.6 | 15.1 | 12.9 | 12.0 |
| 净负债/权益（%） | 39.0 | 28.8 | 15.8 | 4.1 |
3. 边境调整税影响
- Nexteer (1316 HK): 预计2017年净利润下降2%。
- ZTE (763 HK): 预计2017年净利润下降5%。
- AAC (2018 HK): 预计2017年净利润下降3%。
- Sunny Optical (2382 HK): 预计不受影响。
4. 公司事件
- 4月11日至20日期间，将举办多个公司路演及会议，涉及多个行业与地区。
估值与推荐
- AKR Corporindo维持买入评级，目标价Rp7,400，预期股价上涨16.5%。
- 当前股价为Rp6,350，2017年PE为25.5x，高于历史平均，但预期未来增长潜力大。
- 公司的PE带显示未来增长空间。
风险与展望
- 地缘政治风险上升，尤其是在东北亚地区。
- 中国可能在贸易关系上做出让步，但不会影响其整体经济。
- 公司面临来自边境调整税的压力，但部分业务可转移成本，减轻影响。
总结
本报告聚焦东南亚市场，对多只股票进行投资推荐，并分析了中国与美国的贸易关系对相关企业的影响。AKR Corporindo作为重点推荐标的，预计在2017年实现显著增长，同时面临一定的市场风险。整体来看，东南亚国家经济预期向好，但地缘政治和贸易政策的变化可能对部分行业产生影响。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
